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1、证券研究报告|行业深度|计算机 1/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 计算机 报告日期：2025 年 03 月 09 日 AI+医疗医疗:大模型重塑医疗生态大模型重塑医疗生态 行业深度报告行业深度报告 投资要点投资要点 大模型的推理能力和多模态能力持续升级大模型的推理能力和多模态能力持续升级、应用成本不断应用成本不断下降下降，驱动医疗机构加驱动医疗机构加速融合速融合 AI 技术。技术。根据根据 DataBridge 的测算，预计至的测算，预计至 2031 年全球生成式年全球生成式 AI 在医疗在医疗保健领域市场规模将达到保健领域市场规模将达到 172 亿美元，亿美元，2023-2031

2、年期间复合增长率为年期间复合增长率为 32.60%。技术驱动技术驱动 AI 医疗发展，当前进入多模态融合阶段医疗发展，当前进入多模态融合阶段 AI 在医疗领域的应用历经了从规则驱动到数据驱动、从单一任务优化到多模态在医疗领域的应用历经了从规则驱动到数据驱动、从单一任务优化到多模态协同的演变，当前进入到多模态融合阶段。协同的演变，当前进入到多模态融合阶段。大模型的多模态能力解决了早期 AI医疗存在的信息割裂和数据孤岛等问题，大模型通过“预训练+微调”架构，用统一参数体系处理多模态医疗数据。在临床应用中，借助多模态技术，AI 可以实现跨模态数据的理解和动态时序建模，使得 AI 诊疗与医生的诊疗水平

3、更加接近。DeepSeek 具有低成本和开源特征，加速在医疗行业渗透具有低成本和开源特征，加速在医疗行业渗透 DeepSeek 作为国产开源大模型的代表，具备高性能、低成本和开源的特征，契合医疗机构对高效和安全的需求，其出现对医疗 AI 领域的技术渗透与商业化落地产生了催化作用：1）DeepSeek 可以快速分析多种类型的医疗数据，帮助医生梳理复杂病例，给出治疗思路和建议。2）DeepSeek 的 API 价格较低，成本下降推动医疗 AI 从头部医院试点转向基层普惠应用。3）DeepSeek 作为开源模型可私有部署，源代码会更加可控，更契合医院的安全需求。海外：巨头入场角逐，传统医疗企业创新转

4、型海外：巨头入场角逐，传统医疗企业创新转型 从海外经验来看，英伟达、微软等 AI 巨头积极布局医疗领域，看好 AI 医疗发展前景，围绕核心能力通过收购和生态赋能的方式长远布局。专注于医疗领域的专注于医疗领域的 AI 厂商已经成功实现商业化：厂商已经成功实现商业化：TempusAI 通过数据服务业务和智能化产品支撑营收高增长，2024Q4 单季度营收+35.8%，公司预计 2025 年营收同比+79%；HIMS 利用 AI 为用户提供远程个性化解决方案，24Q4 实现 4.81 亿美元的营收，同比+95%，订阅用户数达到 2.23 万，同比+172%。在 AI 技术驱动下，订阅用户数高速增长。国

5、内国内 AI+医疗公司梳理医疗公司梳理 根据企业的业务基因，国内在 AI 领域布局的厂商主要有三种类型：1）通用大模型厂商，利用底层大模型能力搭建 AI+医疗平台，为医疗机构赋能；2）拥有数据库优势的厂商，为医疗机构和药企提供数据服务，或基于数据积累训练垂类模型；3）传统医疗 IT 公司转型 AI，将 AI 技术嵌入主营业务，实现存量客户价值升级。相关标的相关标的 建议关注：1）医疗大数据和大模型开发：科大讯飞、医渡科技、云知声、润达医疗；2）医疗信息化龙头：创业慧康、东软集团、卫宁健康、嘉和美康、万达信息；3）AI 药物研发：晶泰控股-p。风险提示风险提示 技术落地不及预期、商业化进展不及预

6、期、数据安全风险 行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：刘雯蜀分析师：刘雯蜀 执业证书号：S1230523020002 分析师：孙建分析师：孙建 执业证书号：S1230520080006 02180105933 分析师：叶光亮分析师：叶光亮 执业证书号：S1230524080010 分析师：陶韫琦分析师：陶韫琦 执业证书号：S1230524090010 分析师：吴天昊分析师：吴天昊 执业证书号：S1230523120004 研究助理：司清蕊研究助理：司清蕊 相关报告相关报告 1国产化智算一体机助力政企DeepSeek 部署2025.02.18 2AIAgent 元年，企业服务有望最先落