大族数控-新股分析：PCB设备龙头品牌从钻孔机到多品类持续扩张-20220223（20页）.pdf

《大族数控-新股分析：PCB设备龙头品牌从钻孔机到多品类持续扩张-20220223（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《大族数控-新股分析：PCB设备龙头品牌从钻孔机到多品类持续扩张-20220223（20页）.pdf（20页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 公司深度报告 2022 年 02 月 23 日 PCB 设备龙头品牌设备龙头品牌，从钻孔机到多品类持续扩张从钻孔机到多品类持续扩张 TMT 及中小盘/电子 估值区间：NA 公司前身是大族激光公司前身是大族激光 PCB 部门，连续部门，连续 12 年排名内资年排名内资 PCB 设备厂商第一，从设备厂商第一，从机械钻孔机起家，依靠性价比、技术迭代速度和综合服务响应等优势逐步占领机械钻孔机起家，依靠性价比、技术迭代速度和综合服务响应等优势逐步占领国内国内钻孔机市场，目前已经品类扩张至曝光、成型、通用检测等设备，可覆盖钻孔机市场，目前已经品类扩张至曝光、成型

2、、通用检测等设备，可覆盖PCB 行业设备支出行业设备支出 40%以上以上市场。随着智能汽车、市场。随着智能汽车、IDC 等行业创新对等行业创新对 PCB 加加工效率和精度要求的持续提升， 以及内资工效率和精度要求的持续提升， 以及内资 PCB 企业产品升级中国产配套需求的企业产品升级中国产配套需求的加强，公司依靠技术、品牌、服务三大优势有望继续保持稳健增长。加强，公司依靠技术、品牌、服务三大优势有望继续保持稳健增长。 国产国产 PCB 设备龙头品牌， 从钻孔机到多品类持续扩设备龙头品牌， 从钻孔机到多品类持续扩张张。 公司前身为大族激光 PCB业务部门，2002 年成立，以机械钻孔机打开市场，

3、目前产品覆盖钻孔、曝光、成型、检测等 PCB 关键工序。公司 2018-2020 年营收 16.39/12.16/20.89 亿元，复合增速 13.00%，归母净利润 3.73/2.28/3.04 亿元。2019 年因贸易摩擦、上一年嘉联益一次性收入减少等原因业绩下降。2020 年钻孔类设备/检测类设备/曝光类设备/成型类设备/贴附类设备/其他设备分别营收 15.59/2.74/1.30/0.74/0.49/0.03亿元。预告 2021 年净利润 6.90-7.30 亿元，同比增长 126.96%-140.12%。公司已覆盖 2019 年 NTI 全球百强 PCB 企业榜单中的 89 家及 C

4、PCA2019 中国综合PCB 百强排行榜中的 95 家，其中包括臻鼎科技、欣兴电子、东山精密、华通股份、健鼎科技、深南电路、瀚宇博德、建滔集团、沪电股份、景旺电子等国内外行业知名 PCB 制造商。 行业创新带动加工设备升级，进口替代需求亦有延续行业创新带动加工设备升级，进口替代需求亦有延续。prismark 预计，汽车电子（HDI、高多层）、IDC（高多层）、5G 智能终端（XR 等，HDI、SLP）等行业创新将继续带动 PCB 行业增长， 其中该等细分市场的增速在 6%-9%， 且 ASP 向上提升，钻孔要求、层间线路加工要求、AI 检测要求等亦将提升，带动高端设备升级迭代需求增长。另一方

5、面，Prismark 预计 PCB 厂商资本支出占总产值的10%-11%， 其中设备投资占70%-80%， 2019-2021年PCB行业设备支出49/64/82亿美元，预计未来每年全球 PCB 设备市场约为 300-400 亿元，其中钻孔、曝光、检测、成型等设备合计市场约 120-160 亿元，而随着内资 PCB 厂商的产品升级份额提升（纯内资企业占总市场的份额约为 20-30%，部分为非大陆企业在大陆的设厂），国产设备的全球市占率也将随之提升。 从钻孔机到多品类覆盖，助力内资从钻孔机到多品类覆盖，助力内资 PCB 全球话语权提升全球话语权提升。公司已连续十二年排名内资 PCB 设备厂商年度

6、收入第一名，目前在产品多样性、技术客户认证度等方面相对国内同行有较大领先优势。公司起步于 PCB 生产中所需数量最多、产能瓶颈最大的设备钻孔机，依靠性价比和配套服务优势快速占领市场，目前机械钻孔机国内市场占有率接近 50%，价格更贵的二氧化碳钻机等逐步起量替代日本同行，随着技术能力提升、品牌影响力的扩大、综合服务体系的建立， 公司目前已经可以覆盖 PCB 行业设备投资金额中 40%以上的产品， 聚焦 PCB 行业的八大技术+四大关键工序布局， 截至 2021 上半年已取得 161 项发明专利及 149 项软件著作权，领先同行业可比公司，初步实现客户全覆盖。 募投项目：募投项目：拟公开发行人民币