天弘基金：2021居民稳健理财发展报告（34页）.pdf

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1、中国居民稳健理财发展报告(2021)121中国居民稳健理财发展报告(2021)【指导单位】南方财经全媒体集团【联合出品】西南财经大学金融学院、天弘基金管理有限公司、21世纪资本研究院【编撰单位】“固收+”名牌研究联合课题组【报告监制】西南财经大学金融学院分党委副书记、创业金融中心主任，西南财经大学 金融科技国际联合实验室高级研究员 黄文21世纪经济报道执行主编 陈晨星 天弘基金管理有限公司品牌部总经理助理 刘楠 西南财经大学副教授、博士生导师 申宇 【课题统筹】姜诗蔷“固收+”名牌研究联合课题组成员【21世纪资本研究院】姜诗蔷、庞华玮、钱奕昀、韩一奇【天弘基金管理有限公司】周羽风、林荣华、叶冰

2、汝【设计统筹】林军明 林潢【封面/设计/图表】陈国丽 徐晖中国居民稳健理财发展报告(2021)1第一章 公募基金崛起居民财富管理发展趋势分析 /2一、过去十年居民财富管理：房产为王 /3二、新经济形势下居民财富管理面临新的变化和挑战 /3三、居民资产配置转移趋势：公募基金大发展时代 /6四、稳健型公募产品是资产配置压舱石 /8五、“固收+”：未来十年赚钱更稳的资产 /10第二章“固收+”基金方兴未艾 /13一、“固收+”规模激增6倍 /14二、“固收+”以“稳”致胜 /15三、“固收+”策略和产品分类 /17第三章 “固收+”独特优势：持有体验好 /19一、稳健型“固收+”：适合普通投资者的理

3、财“压舱石”/20二、优质稳健型“固收+”基金稀缺 /20第四章 头部机构“固收+”管理分析 /23一、“固收+”成头部机构布局重点 /24二、以天弘基金为例：稳健型“固收+”追求长期稳健的绝对收益 /26三、旗舰“固收+”产品分析：以天弘永利债券为例 /28CONTENTS2公募基金崛起居民财富管理发展趋势分析chapter 1中国居民稳健理财发展报告(2021)3一、过去十年居民财富管理：房产为王如何实现财富保值增值？在过去十年，这个问题的最佳答案无疑是房地产。胡润财富报告指出，中国高净值人群中，80%是企业主，而另外的 20%就是炒房者。事实上，自 1998 年房改以来，中国房地产经历了

4、快速发展的黄金时代。从 2003 年将房地产定位为支柱产业，到 2018 年提出房住不炒之前，15 年间中国房地产创造了一个前所未有的神话，房价上涨了十几倍。如是金融研究院数据显示，70 个大中城市二手住宅价格在过去的 163 个月中（截至 2020年 2 月），有 136 个月房价涨幅为正，仅有 27 个月房价涨幅为负。这就意味着过去超过 80%的时间房价在上涨，而且每一次下跌之后都是更强劲的反弹。从财富管理、财富积累上来说，房地产确实也是过去 10 年最好的资产，其体现出来的不仅是较高的资产收益率，最重要的是收益率能够实实在在转化为居民的财富效应。因此，过去的十多年来，房地产是居民资产配置

5、的重要资产，财富积累的来源也与房地产密不可分。统计数据显示，过去十多年间，我国居民的资产配置结构明显偏向房产。除了房产之外，银行理财、信托等偏向固定收益类的产品则是另一个受欢迎的配置方向。根据社科院数据，房产在我国居民资产中的配置比例一直稳定在 60%附近，固收类（存款、债券等）约为 35%，权益类（股票、偏股型基金等）只有不到 5%。而之所以过去十年居民配置以房地产为王，有两个方面的原因，一方面是工业化经济时代，房地产是主导产业，因此居民高配房产；另一方面，投资角度看，过去房市收益率高且波动小、配置吸引力更高。二、新经济形势下居民财富管理面临新的变化和挑战但站在当前的时点之上，逻辑已经发生变

6、化。1.房产投资属性下降虽然房地产在过去 20 多年时间里，给居民带来了很好的财富增长的体验，但是我们认为，随着经济大坏境的变化，这一趋势将逐步减缓。受到“房住不炒”及未来房地产税等长效调节机制的压制，国内房地产行业未来或将进入下行周期，资产增值效应将显著下降。事实上，“房住不炒”早已写入十九大报告，而近年来房价过高和房地产行业非理性繁荣弊端明显，决策层也开始加大房住不炒政策的执行力度。4在房住不炒的大框架下，房地产调控机制将长效运行。譬如在去年实施“三道红线”的基础上加大对非绿档企业继续融资的约束和限制，对商业银行实施涉房贷款集中度管理，严查企业经营贷、个人消费贷等资金违规进入楼市，提高房贷