电子行业：一千个元宇宙一千个哈姆雷特-220220（28页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子电子 一千个元宇宙，一千个哈姆雷特一千个元宇宙，一千个哈姆雷特 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 ( (维持维持) ) 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种) 投资评级投资评级 舜宇光学科技 2382 HK 255.00 买入 歌尔股份 002241 CH 69.00 买入 工业富联 601138 CH 19.04 买入 韦尔股份 603501 CH 321.00 买入 京东方 A 000725 CH 5

2、.88 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 2 月 20 日中国内地 专题研究专题研究 元宇宙反映了人类生活的数字化大迁徙元宇宙反映了人类生活的数字化大迁徙 随着元宇宙的出世，社会各界对于元宇宙概念的关注度空前提升。虽然不同群体对于元宇宙的理解不尽相同，但我们认为其中也存在相通之处-“元宇宙反映了人类生活的数字化大迁徙” 。面对元宇宙带来的全新机遇，互联网，半导体，区块链，智能硬件等领域科技巨头争相投入重要资源积极布局；各国政府也纷纷表态，但东西方政府侧重点有所不同。我们认为这些努力将逐步提升元宇宙的用户体验， 促进平台逐步融合并最终走向虚实共生的终极模式。参考移动互联网的发展，我们认

3、为元宇宙投资则会沿着信息基础设施、交互终端、平台及应用的顺序发展。建议关注相关领域的的投资机会。 元宇宙是什么？一千个哈姆雷特元宇宙是什么？一千个哈姆雷特 对于元宇宙这个概念，不同身份的人士因其出发点不同，观点各有千秋。1） 科技巨头将元宇宙视为“互联网的下一站” ，根据自身的资源禀赋，布局内容（Meta） ，芯片（英伟达） ，AR/VR(苹果)，区块链等相关业务，并通过收购等方式补充自己的短板（微软收购暴雪） 。2）政府一方面担心元宇宙的去中心化治理机制冲击现有治理体系， 另一方面期待元宇宙成为智能驾驶等之后新的数字经济引擎，释放政策利好来推动政企合作（主要是中日韩） 。3）科幻小说家则更深

4、入地探讨了元宇宙与人类生存和文明演进的关系， 部分人认为担心元宇宙或将成为人类的精神鸦片，阻碍甚至覆灭人类文明。 元宇宙的发展路径：技术演变和需求升级推动元宇宙走向虚实融合元宇宙的发展路径：技术演变和需求升级推动元宇宙走向虚实融合 技术的演进和人的需求升级两者相辅相成， 交替前行是支撑元宇宙发展的底层逻辑。需求方面，Z 世代与日俱增的数字消费需求需要有新的产品形态进行承接，并提供更优质的线上体验；供给方面，元宇宙底层技术发展日益成熟，政企合作提供元宇宙建设初级解决方案。其中，西方国家主要通过以英伟达和 Meta 为代表的科技巨头快速入局，在软硬件和内容生态等元宇宙产业链环节加码投资；而东亚三国

5、则是通过出台扶持政策推动政企合作，为元宇宙生态体系建设提供坚实后盾。 我们认为这些努力或将促进元宇宙经过最初的多平台阶段，逐步实现平台融合，并最终走向虚实共生的终极模式。 什么会成为元宇宙的什么会成为元宇宙的现象现象级级应用：把握大算力和沉浸感带来的变革机遇应用：把握大算力和沉浸感带来的变革机遇 当下，各行业都在探索元宇宙可能带来的变革。我们认为，理解大算力和沉浸感可能带来的变化，能够更好地把握元宇宙应用的投资机会。比如，游戏作为元宇宙重要入口之一，有望成为承载元宇宙活动的基础平台；社交领域场景化趋势或将在元宇宙中得以延续；电商也将全面实现沉浸式购物体验，向虚实交互的模式迈进。同时，元宇宙的发

6、展也将改变办公、城市、工业等多个企业业务的形态，带动社会生产力提升（沟通效率、管理效率以及研发效率的提升） ，进而改变产业链及价值分配模式。 风险提示：元宇宙技术开发进度不及预期；疫情升级致 3C 需求；不及预期创新品渗透率不及预期。 (19)(11)(2)715Feb-21Jun-21Oct-21Feb-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子电子 正文目录正文目录 元宇宙是什么？一千个哈姆雷特元宇宙是什么？一千个哈姆雷特 . 4 元宇宙起源：超越虚拟与现实的科幻畅想 . 4 元宇宙是什么？一千个哈姆雷特 . 4 华泰观点：元宇宙是人类