建材行业定期报告：节后需求陆续启动稳增长下仍关注基建链建材机会-220220（20页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2022 年 02 月 20 日 推荐推荐（维持）（维持） 建材行业定期报告建材行业定期报告 中游制造/建材 水泥行业：市场需求缓慢恢复，价格呈现回落趋势。水泥行业：市场需求缓慢恢复，价格呈现回落趋势。本周全国水泥市场价格环比回落 0.3%。价格回落地区主要是天津、江苏和四川等局部地区，幅度 20-30 元/吨。推涨地区有湖南、广西、重庆和新疆，幅度 30-50 元/吨，长三角熟料价格再次上调 30 元/吨。2 月中旬，受淡季因素、雨雪天气和局部地区疫情反复影响，下游需求启动缓慢，企业出货仅恢复 20%左右，部分地区水泥价格小幅震荡调整

2、。2 月底 3 月初，下游需求将会明显提升，3月中上旬市场才会完全恢复。 玻璃行业玻璃行业：市场价格上涨明显，成交良好，仍以备货性需求为主。市场价格上涨明显，成交良好，仍以备货性需求为主。周内下游加工厂陆续开工补货，浮法厂库存继续削减，社会库存逐步高企。短期市场进入去社会库存阶段，预计市场主流偏稳运行，浮法厂库存多数偏低，仍不乏缓涨小涨可能。长线下游加工厂订单情况将是决定行情的关键。本周玻璃期货价格高位转弱。本周玻璃期货主力合约 2205 开盘价格 2207 元/吨，最高价 2290 元/吨，最低 2073 元/吨，收盘 2075 元/吨，较上周周五收盘价格下跌 94 元/吨，跌幅 4.33%

3、。 玻纤行业：玻纤行业：无碱纱市场基本走稳无碱纱市场基本走稳，电子纱出货恢复尚可。电子纱出货恢复尚可。本周无碱池窑粗纱市场价格基本走稳，个别厂报价小幅调整，但影响不大。据了解，现阶段粗纱市场启动尚可，下游刚需补货为主。电子纱市场整体调后暂稳，交投逐步恢复。中下游陆续开工，现阶段按需提货为主，然而下游提货压价现象仍存，前期电子纱价格下调后，近日基本趋稳。 消费建材行业：消费建材行业：短期继续关注稳增长投资机会，中长期优选高质量成长标短期继续关注稳增长投资机会，中长期优选高质量成长标的。的。宏观层面，2022 年 1 月份 CPI 和 PPI 同比涨幅均有所回落。生产端来看，工业生产者购进价格中，

4、建筑材料及非金属类环比下降 1.6%，同比上涨 11.2%。消费端来看，1 月份全国建材家居景气指数 BHI 为 105.99，环比 21M12 下跌 16.52，同比上涨 21.06。地产链方面，部分地区房贷政策出现松动， 同时受益于政策对保障性租赁住房支持力度的加大和银行发力房企项目并购金融服务，下游地产商融资端或有改善。但前期依靠大 B 业务快速扩张的建材企业大多受困于垫资模式下的资金回款问题， 后续将从追求增长速度转向兼顾增长质量。基建链方面，22 年提前下达新增专项债限额1.46 万亿元，截至本周末已发行 7682 亿元，占提前批限额的 53%。专项债发行情况显著优于 21 年，“稳

5、增长”和宽信用信号明确。分子行业看，管道行业将显著受益于管网建设和水利建设， 此外城市翻新、 老旧小区改造、新农村建设等也将继续支撑管道、防水、涂料、瓷砖等需求。后续关注龙头企业成长性与报表质量之间的平衡性，看好现金流优秀/融资能力强/增长确定性高的优质龙头配置价值。继续推荐系统门窗领军企业豪美新材继续推荐系统门窗领军企业豪美新材。 投资建议：投资建议：豪美新材、亚士创能、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造、东鹏控股。 风险提示：风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，动力价

6、格大幅上涨，应收账款回收不及预期。应收账款回收不及预期。 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 107 2.3 总市值（亿元） 14595 1.7 流通市值 （亿元） 11539 1.6 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 0.2 -0.1 9.0 相对表现 3.6 4.9 28.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告相关报告 1、建材行业定期报告社融和信贷大幅改善， 继续把握稳增长主线2022-02-13 2、建材行业定期报告消费建材业绩受累于计提， 长期看好经营质量改善2022-02-06 3、建材行业定期报告临近春节建材市场偏弱， 稳增长和稳地产信号加强2022-