凯德石英-公司深度分析：半导体和光伏产业链中石英制品细分龙头中高端发展可期-20220218（46页）.pdf

《凯德石英-公司深度分析：半导体和光伏产业链中石英制品细分龙头中高端发展可期-20220218（46页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《凯德石英-公司深度分析：半导体和光伏产业链中石英制品细分龙头中高端发展可期-20220218（46页）.pdf（46页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 半导体半导体和和光伏光伏产业链产业链中中石英石英制品细分制品细分龙头，龙头，中高中高端端发展发展可期可期 光伏光伏& &半导体产业链，公司业务占比情况如何？半导体产业链，公司业务占比情况如何？石英全产业链主要可分为：石英砂石英材料石英制品（公司所处行业）石英制品（公司所处行业）终端应用市场。公司的主要产品包括石英管道、石英舟、石英仪器等石英玻璃制品，主要应用于半导体（占比 56%） 、光伏太阳能（占比 43%）领域，应用环节主要为氧化、 扩散、CVD 等。公司国内客

2、户超200 家，主要客户可以分为芯片制造客户、设备厂商、研究所等类型，主要有华微电子、扬杰电子、通美晶体、北方华创、捷佳伟创等。公司募投项目为高端石英制品产业化，投资总额达公司募投项目为高端石英制品产业化，投资总额达 5 5 亿元，拟投亿元，拟投入募投资金入募投资金 2.72.7 亿元，未来公司的布局看点为中高端产品。亿元，未来公司的布局看点为中高端产品。 护城河和竞争壁垒怎么看？护城河和竞争壁垒怎么看？石英加工行业属于劳动密集型行业，凯德石英生产人员数量较多，2021H1 达 143 人，且火加工技工中具备 10 年以上经验的达到半数，公司董事长张忠恕先生是中国高级石英玻璃技师，从业经历丰富

3、，为公司培养了一大批行业内优秀的石英加工技师。此外，公司已拥有上千平方米高端石英生产车间，其中，十万级火加工车间超 400 平方米，可同时满足 20 人生产操作，独特的排风和净化系统可满足 8、12英寸高端石英制品生产的需求。公司所用设备与外资石英企业加工设备水平持平，在国内同行业企业中处于领先水平。半导体用石英加工门槛通常较高，下游半导体客户的认证工序是进入主流供应体系的重要前臵条件，高端产品整个认证时间通常在 1-2年。公司为国内第一家通过中芯国际12 英寸核心零部件石英晶舟认证的内资企业，目前正在进行TEL 的 8 英寸产品认证。 需求端：光伏需求端：光伏& &半导体产业链对石英玻璃制品

4、的需求判断？在光伏产业链半导体产业链对石英玻璃制品的需求判断？在光伏产业链中中， 石英制品中的石英坩埚，主要是用于提炼单/多晶硅过程中和太阳能电池片的生产过程中的消耗品。国家“双碳”政策正积极引导能源结构调整和光伏行业发展，预计光伏发电占比将从 2020 年的 11%升至 2030 年的 27%，预测中国光伏装机量将从 2020年的 253GW 升至 2050 年的 5,000GW。 随着光伏装机量未来平稳增长，光伏用石英制品需求端也将同比例增长。在半导体领在半导体领域域，石英制品主要应用于单晶硅制造和晶圆制造两个环节。2014-2020 年中国半导体行业销售额从 2014 年的 3015.4

5、 亿元升至 2020年的 8848 亿元。目前国内晶圆厂正逐步进入扩产期，2018-2022 年中国大陆硅晶圆产能增速（CAGR达14%） 高于全球， 规划产能中使用12英寸硅片的65nm以下制程占比达60%。从国内晶圆厂最新消息来看，台积电正计划扩增中国大陆南京厂 28nm 新产能；中芯国际于北京兴建了 28nm 制程、12 英寸晶圆厂。在晶圆厂的逐步扩产和政策积极推进下，半导体用石英制品有望高速发展。根据公司公开发行说明书，2020年全球石英制品市场规模约为 291.60 亿元，其中光伏领域占比约为 7%， 规模达 20.41 亿元，半导体领域占比约为 65%， 规模达 189.53亿元。

6、整体来看，石英玻璃产品正逐渐向“纯、精、净、大、专”方向发展。 供给端：国内外石英玻璃加工行业竞争格局及国内企业未来产能布局？供给端：国内外石英玻璃加工行业竞争格局及国内企业未来产能布局？海外龙头企业依靠技术优势在半导体、航空航天、光伏等高端领域占据主要市场份额，主要的行业巨头有：美国应用材料、德国贺利氏、日本信越、台湾Tabl e_Ti t l e 2022 年年 02 月月 18 日日 凯德石英凯德石英（835179.OC） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 投资评级投资评级 买入买入-A 首次首次评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 28 元元