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东宏股份-次覆盖报告：市政工程管道龙头22年或将迎来业绩高增-20220216（19页）.pdf

上传人： X**** 编号：61184 2022-02-18 PDF PDF 19页 965.30KB 35张图表

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报告速读

本文主要分析了东宏股份（603856.SH）的竞争优势和投资价值。东宏股份是国内复合管道龙头企业，2020年业绩创新高，期间费用率呈下降趋势。公司聚焦市政及工况领域，涂塑管道收入占比持续提升。2020年，公司管道产品年生产量为17.0万吨，同比+38.74%，年销售量达15.59万吨，同比+27.36%。2021年，公司新增产能将逐步释放，为公司收入增长提供新动能。政策发力，2022年管道企业盈利或将回升。公司市场布局“区域+领域”，销售模式“直销为主，经销为辅”。公司涉足智能管道研发，潜在市场空间巨大。预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.26亿元、3.93亿元、5.40亿元，现价对应2022年动态市盈率为11x，首次覆盖给予“买入”评级。