朗新科技-战略、壁垒、成长潜力均被低估-220213（19页）.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司研究 2022 年 02 月 13 日 朗新科技朗新科技（300682.SZ） 战略、壁垒、成长潜力均被低估战略、壁垒、成长潜力均被低估 战略能力、壁垒均被低估：战略能力、壁垒均被低估：1）朗新科技作为能源 IT 行业技术架构参与者，行业 Know-How 构筑壁垒， 1996 年开始提供面向电力行业的软件服务， 并逐渐成长为电力信息化领域龙头企业，是整个行业技术系统架构的重要构建者之一；2）2013 年，公司拓展新的能源赛道，同时携手蚂蚁开启产业互联网升级战略，2019 年，顺应能源产业趋势，开展能源数字化平台运营服务

2、业务，逐步完成了从传统 2B 业务模式到 B2B2C 商业模式的转变，模式升级的核心在于变对手型交易为伙伴型合作，收入模式从软件项目延伸至持续运营服务。对于大部分软件公司而言，交付代表着服务的结束，对于朗新，软件交付则意味着持续创收运营服务的开始；3）贴近客户、卓越的服务能力，已建立遍布全国的服务体系，服务国网和南网 22 省市公司、2.7 亿终端客户，用户侧项目需求的复杂度和技术的高要求加速行业集中度提升，朗新在国内用电服务领域核心业务系统信息化市场占有率超 40%， 龙头地位稳固， 海外地区扩张从中亚到非洲再到拉美，出海进展顺利。 两网资本开支聚焦数字化， 基本盘景气加速。两网资本开支聚焦

3、数字化， 基本盘景气加速。 两网资本开支聚焦转型， 有望驱动朗新科技营销、采集等核心系统景气加速，大数据应用、物联采集平台和应用等解决方案迎来放量期。根据国家电网公司发布的国家电网智能化规划总报告，智能电网投资重点在变-配-用领域，分三阶段解决提升电网自动化水平，安全高效运行电网等痛点。其中第一阶段 20092010 年电网总投资 5510 亿元，智能化投资 341 亿元，占电网总投资的 6.2%；第二阶段 20112015 年电网总投资 15,000 亿元，智能化投资 1750 亿元，占总投资的 11.7%；第三阶段 20162020 年电网总投资 14000 亿元，智能化投资 1750 亿

4、元，占总投资的 12.5%。打造以电力营销零售交易系统为枢纽，多个相对独立的专业化应用系统基于标准 API 相互连接，围绕电力终端用户，在电力产品和服务的基础上，供两网企业挖掘泛化服务产品已成趋势，朗新科技基本盘显著受益电网营销管理系统重构。 双碳背景下电网供需环境复杂化， 电价市场化是中期平滑供需必然趋势。双碳背景下电网供需环境复杂化， 电价市场化是中期平滑供需必然趋势。 电力市场化趋势明显，有望驱动能源企业数字化平台建设，支撑需求侧响应市场化、常态化。按照电力供需价值链市场主体的职能重构，可将我国电力体制改革大致划分为三阶段：1）2002 年的电力体制改革方案实施之前，第一阶段为发输配供一

5、体化阶段；2）2002-2015 年，第二阶段是厂网分离阶段，2002 年电改方案实施后，组建了五大发电集团和两大电网公司；3）2015 年关于进一步深化电力体制改革的若干意见发布标志进入第三阶段，即发输配售分离阶段，“管住中间，放开两头”成为电力市场化改革总体思路。市场化趋势有望加速，根据发改委数据，2021年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量 37787.4 亿千瓦时，同比增长 19.3%，占全社会用电量比重为 45.5%，同比提高 3.3 个百分点。此前输变电系统建设并未考虑大规模消纳可再生能源，更类似“以产定销”的建设和运行思路，随供给侧大规模风光集中并网、需求侧电气化比例大

6、幅提升，电网投资将出现结构性转变：一是电网投资将持续向配电网倾斜；二是基于电力物联网建设相关的智能化、信息化投资的占比会大幅提升。通过能源数字化的信息化熵减平抑能源物理系统的热力学熵增，能源互联网以其多源协同、多能互补等特征，解决新能源消纳带来电力系统稳定性，电网“污染”等难题。公司是电价市场化核心受益企业，公司是电价市场化核心受益企业，2C/2B 综综合能源服务应用多点开花。合能源服务应用多点开花。1）营销系统基本盘稳定，公司卡位电网核心盈利环节，自 1996 年深耕用电服务营销信息化领域二十余年，市占率超 40%，该业务切换成本高，格局稳定，同时行业依赖 Know-how 与技术积累， 壁