社区团购行业专题研究报告：春节前增长提速继续看好平台转向-220207（17页）.pdf

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点本报告的主要看点： 1. 元旦、春节双节背景下，2022 年 1 月社区团购行业表现。 2. 跟踪各消费品类在社区团购渠道中需求、价格及竞争格局变化。 春节前增长提速，继续看好平台春节前增长提速，继续看好平台转向转向 基本结论基本结论 节庆氛围下节庆氛围下 1 月社区团购月社区团购 GMV增长加快，社区电商为便利生活圈重要组增长加快，社区电商为便利生活圈重要组成，看好头部平台转向高质量发展。成，看好头部平台转向高质量发展。2022 年 1 月头部社区团购平台 GMV合计约 300 亿，同比增长超 70%，环比双位数增长、较 2021 年下

2、半年的个位数增速有明显提升，增长更多由件单价提升带动，推测与节庆需求释放、大件囤货需求增加相关，此外用户人均月下单次数增加亦为同步平台增长贡献部分推力。反垄断监管趋严背景下，头部平台对业务定位“去流量化”趋势明显，转向供应链完善、UE模型跑通的高质量发展方向，并积极助力乡村振兴、菜篮子工程。 从采样平台数据看，从采样平台数据看，1 月乳制品、休食、软饮和大众酒等需求高增月乳制品、休食、软饮和大众酒等需求高增，品类折品类折扣继续分化扣继续分化。品类折扣率大致排序为休闲食品家庭清洁速冻食品、挂面/粉丝、调味品大米、白酒、生活用纸、软饮料、小家电啤酒乳制品食用油。具体品类：1）乳制品乳制品，1 月品

3、类环增约 65%、同增约 135%，折扣率环比下降较为明显，采样大单品中高端白奶均价上升更明显，两强地位继续稳固。2）食用油食用油，1 月品类环增约 17%、同增约 300%+，上游成本压力仍在，中高端产品均价继续上升。3）软饮软饮&大众酒大众酒，1 月啤酒、软饮料品类环比增速分别约 37%、68%，同比增速分别超过 350%、250%。啤酒集体提价后，部分品牌在社区团购平台上的大单品均价从 11 月开始有所上升。4）调味品，）调味品，1 月品类环增约 33%、同增约 55%，龙头品牌份额优势扩大。龙头品牌大单品均价 11 开始有明显上升，GMV环比增速经历 11、12 月两个月放缓后于 1

4、月出现明显回升，体现品牌提价逐步落地，但品牌间存在差异。基础调味品折扣率 10 月以来较复调更低。5）休闲食品休闲食品，1 月品类环增约 66%、同增约 27%，折扣率高于 30%、环比有所回升，品牌提价在社区团购平台落地情况仍待观察。6）家庭清洁家庭清洁，1 月品类环比微增，折扣率延续下行趋势。对比 21、22 年品牌格局，地方品牌/小品牌占比由约 30%降至约 15%，降幅较为明显，竞争回归知名品牌间，同时社区团购渠道成为国货品牌发力渠道。7）生活用纸：生活用纸：1 月环增约 15%、同增约 49%，较为平稳，知名品牌间竞争格局未定，部分大单品均价有所上升。 投资建议投资建议 我们认为，人

5、口老龄化、懒人便利需求、疫情冲击共同驱动日常消费近场化，社区电商符合共富政策下“15 分钟便民社区生活圈”构想，仍看好商业模式和平台转向举措，平台建议关注目前份额领先、转向较为积极的多多买菜、美团优选和淘菜菜。消费品类方面，依据我们安全/挑战/风险三分类逻辑，叠加节庆需求释放，建议安全区关注乳制品中的伊利股份，食用油中的金龙鱼；挑战区关注啤酒节庆需求增长，调味品中提价落地后利润有望释放品牌，如海天味业。 风险提示风险提示 平台亏损扩大风险，政策不确定性风险，疫情反复，采样数据与实际偏差 社区团购专题报告 行业专题研究报告行业专题研究报告 2022 年年 02 月月 07 日日 证券研究报告 消

6、费升级与娱乐中心消费升级与娱乐中心 社区团购专题报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 1、平台：1 月 GMV增长环比加快，看好平台转向高质量增长.4 1.1、节庆需求释放，1 月平台 GMV增长环比加快 .4 1.2、社区电商为便利生活圈重要组成，看好平台转向高质量增长.4 2、消费品类：1 月乳制品、休食、软饮和大众酒等需求高增 .6 2.1、品类总览：节庆驱动相关需求高增，品类折扣继续分化.7 2.2、安全类：乳制品环比增速超 50%，食用油中高端产品均价继续上行 .8 2.3、挑战类：软饮大众酒需求高增，调味品部分品牌提价效果显现 .10 2.3、风险类：1 月