中债研发中心：2023年资产证券化发展报告（27页）.pdf

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1、 2023 年资产证券化发展报告 （2024 年 1 月）目 录 一、监管动态.4（一）规范商业银行 ABS 投资风险分类.4（二）推进 REITs 各项业务规范高效开展.5（三）支持保险资管公司开展资产证券化及 REITS 业务.6（四）商业银行资本新规降低 ABS 资本占用.6（五）支持中央企业发行绿色资产支持证券.6（六）规范并支持企业资产证券化市场业务.7 二、市场运行情况.7（一）发行规模稍有下降，产品结构相对稳定.7（二）发行利率全年先降后升.12（三）收益率整体平稳，信用利差仍存分化.15（四）评级公司评级与中债隐含评级存差异.19（五）交易活跃度下降.20 三、市场业务动向.2

2、0（一）ABS 基础资产类型持续丰富.20（二）建立信贷资产证券化信息登记质量评价机制.21（三）绿色 ABS 发行成倍增长，产品创新持续进行.21（四）保险资管公司 ABS 产品落地.22 四、市场发展建议.23（一）研究推动 STC 标准落地实施.23 （二）着力推进信贷 ABS 健康繁荣发展.24（三）完善推进绿色 ABS 市场建设.26 4 2023 年，我国资产证券化市场全年发行各类产品 1.85 万亿元，年末存量规模约 4.35 万亿元。市场运行平稳，发行规模稍有下降，产品结构相对稳定，发行利率先降后升。应收账款资产支持证券（以下简称“应收账款 ABS”）发行规模领跑，绿色资产支持

3、证券（以下简称“绿色 ABS”）成倍增长，基础资产类型持续丰富。政策推动租赁住房投资信托基金（以下简称“REITs”）市场规范发展，支持保险资管公司参与资产证券化业务，商业银行资本新规降低资产支持证券（以下简称“ABS”）资本占用，对加快盘活存量资产、优化金融资源配置、服务实体经济发挥了积极作用。下一步，建议从制定行业配套规范、引入第三方认证和完善市场公共数据服务三个方面推动“简单、透明、可比”标准（以下简称“STC 标准”）落地实施，着力推进信贷资产支持证券（以下简称“信贷 ABS”）市场健康繁荣发展，完善推进绿色 ABS 市场建设。一、监管动态（一）规范（一）规范商业银行商业银行 ABSA

4、BS 投资投资风险分类风险分类 2023 年 2 月，原银保监会会同人民银行制定发布 商业银行金融资产风险分类办法，为银行投资 ABS 产品的风险计量提供了依据，对于规范 ABS 投资极具意义，内容包括：商业银行对投资的资产管理产品或资产证券化产品进行风险分类时，应穿透至基础资产，按照基础资产风险状况进行风险分类。对于无法完全穿透至基础资产的产品，应按照可穿透的基础资产中风险分类最差的资产确定产品风险分类。对于以零售资产、不良资产为基础5 资产的信贷资产证券化产品，分层的信贷资产证券化产品以及其他经银保监会认可的产品，商业银行应在综合评估最终债务人风险状况以及结构化产品特征的基础上，按照投资预

5、计损益情况对产品进行风险分类。（二）（二）推进推进 REITsREITs 各项业务各项业务规范高效规范高效开展开展 一是做好基础设施领域一是做好基础设施领域 REITsREITs 项目申报推荐。项目申报推荐。2023 年 3 月，国家发展改革委印发 关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知，提出具体工作要求:一是认真做好项目前期培育。二是合理把握项目发行条件。三是切实提高申报推荐效率。四是充分发挥专家和专业机构作用。五是用好回收资金促进有效投资。六是切实加强运营管理。二是推进基础设施领域二是推进基础设施领域 REITsREITs 常态化发行工作。常态化

6、发行工作。2023 年 3月，证监会发文提出：加快推进市场体系建设，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施 REITs。完善审核注册机制，优化审核注册流程，明确大类资产准入标准，完善发行、信息披露等基础制度。坚持规范与发展并重，突出以“管资产”为核心，构建全链条监管机制，促进市场主体归位尽责。凝聚各方合力，完善重点地区综合推动机制，统筹协调解决 REITs 涉及的各类问题，推动完善配套政策，抓紧推动 REITs 专项立法。三是完善三是完善 REITsREITs 大类资产审核要点及信披要求。大类资产审核要点及信披要求。2023 年 5月，证监会指导证券交易所修