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KKR：2022年全球宏观趋势报告（英文版）（60页）.pdf

上传人： 国*** 编号：60125 2022-01-26 60页 12.20MB

当我们展望明天的拐角处时，我们的宏观观点仍然是这个周期将有所不同。与 COVID-19 相关的持续不确定性意味着相对于历史而言更长时间的宽松财政和货币政策。此外，全球能源转型，加上消费者过度储蓄，正在以与近期复苏截然不同的方式影响经济复苏。我们的基本观点是，近四个十年后，通货紧缩正在让位于通货再膨胀。因此，要在我们所设想的环境中取得成功，就需要做好准备，既包括对过去的深入研究，也包括对未来的展望。作为世界上最伟大的小说家之一，米格尔德塞万提斯曾指出：做好准备是一半总体而言，我们在 KKR 的立场是，当前环境对风险资产而言总体上仍然是建设性的。我们认为的关键是全球货币支持的总“存量”，包括自 G4 经济体注入的 12.8 万亿美元的中央银行流动性增加大流行，将压倒已经开始的全球利率紧缩周期。此外，除中国外，实际利率仍然极低，这抬高了非流动性溢价的价值。但是，正如我们在本文中详述的那样，未来的道路将是一个颠簸的。尤其是在央行流动性流入系统放缓的情况下。甚至在接下来的几个季度中反转方向。最后。这个周期比以往任何时候都更有利于主题投资者，他们能够采用自上而下的方法，在周期性错位中同时支持创新和复杂性，以利用我们看到的强大机会组合。

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根据报告的内容，本文主要内容可以概括为以下几点： 1. 当前经济周期与历史不同，受新冠疫情影响，财政和货币政策持续宽松。 2. 预计2022年美国通胀率将达到5%,高于共识的3.6%。全球通胀压力普遍高于预期。 3. 劳动力成本上升和全球供应链重组将导致输入成本长期较高。 4. 尽管开始收紧货币政策，但全球流动性依然充裕，实际利率将低于历史周期。 5. 创新和复杂性将是本周期资产配置的关键，看好股票资产。预计2022年标普500指数将上涨15%。 6. 商品需求强劲但供应不均，尤其是与能源转型相关的商品。 7. 当前经济复苏以再通胀为特征，货币宽松和财政刺激力度大。 8. 劳动力短缺和库存水平低预示增长和定价能力。 9. 创新和数字化转型正在加速，对传统行业形成挑战。
当前经济复苏有何不同？ 为何通胀率可能高于过去？ 哪些行业面临最大风险？
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