书签 分享 收藏 举报 版权申诉 / 14

类型锂离子电池行业专题报告:一张图看懂新力金融&比克动力资产置换-220107(14页).pdf

  • 上传人:X****
  • 文档编号:59092
  • 上传时间:2022-01-10
  • 格式:PDF
  • 页数:14
  • 大小:502.33KB
  • 配套讲稿:

    如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。

    特殊限制:

    部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。

    关 键  词:
    锂离子电池 行业 专题报告 一张 看懂 新力 金融 动力 资产 置换 220107 14
    资源描述:

    《锂离子电池行业专题报告:一张图看懂新力金融&比克动力资产置换-220107(14页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《锂离子电池行业专题报告:一张图看懂新力金融&比克动力资产置换-220107(14页).pdf(14页珍藏版)》请在三个皮匠报告文库上搜索。

    1、锂离子电池行业专题报告锂离子电池行业专题报告一张图看懂新力金融一张图看懂新力金融&比克动力资产置换比克动力资产置换2022年年1月月7日日2交易概况交易概况本次新力金融与比克动力新力金融与比克动力交易方案包括重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金三个部分,其中,前两者互为条件、同步实施,如其中任何一项未获得所需的批准则本次交易其他项均不予实施。目前方案中对比克动力整体估值为对比克动力整体估值为100亿元亿元,拟置出资产估值为16.91亿元交易方案交易方案重大资产置换 与比克电池(21.6%)或西藏浩泽(7.9%)持有的标的公司全部股权的等值部分进行置换; 拟置出资产包括德润租赁 58.5

    2、%股权、德信担保100.0%股权、德众金融67.5%股权、德善小贷56.5%股权和德合典当 77.1%股权; 置出资产的最终承接主体为上市公司控股股东新力集团或其指定的第三方。发行股份购买资产 以发行股份的方式购买拟置入资产与拟置出资产交易价格的差额部分,股份发行价格确定为 7.27元元/股; 拟置入资产为比克动力75.6%的股权(扣除重大资产置换部分后为46.1%)。募集配套资金 拟向不超过35名(含35名)特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金; 采取询价发行方式,具体发行价格未定,总额不超过发行股份购买资产的交易价格的100%。资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集

    3、配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部交易前比克动力控制关系交易前比克动力控制关系比克电池西藏浩泽李向前魏宪菊深圳比克动力深圳比克动力电池有限公司电池有限公司51%49%100%29.1%22.6%oPsMtRrPrNzRsQsOmNsOtO9PaO7NnPqQoMoMkPrRoPlOqRrR7NoPmNuOsQrNwMsPmQ3交易后新力金融与比克动力实质控制情况交易后新力金融与比克动力实质控制情况交易前新力金融实控人为安徽省供销合作社联合社,通过新力集团持有新力金融23.60%的股份。交易后新力集团依旧为新力金融的控股股东,实际控制人仍为安徽省供销合作社联合社。董事会董事会:交易

    4、后新力集团拟向新力金融董事会推荐6名董事,比克电池和西藏浩泽拟向新力金融推荐3名董事。表决权表决权:交易后新力集团持有新力金融9.16%的股份并取得长信科技12.13%的表决权委托的表决权委托,从而合计控制新力金融21.30%的表决权。如本次发行股份购买资产相关股份上市期满满36个月后个月后,新力集团不再拥有长信科技对新力金融12.13%的表决权,最终新力集团仅持有新力金融9.16%表决权,假设前五大股东无增减持行为,则则可能导致新力金融无实际控制人可能导致新力金融无实际控制人。新力金融股东情况新力金融股东情况股东名称股东名称交易前持股交易前持股比例比例交易后交易后持有表决持有表决权比例权比例

    5、解除委托后持股解除委托后持股比例比例新力集团23.60%21.30%9.16%比克电池-4.85%4.85%西藏浩泽-8.25%8.25%长信科技-(12.13%)12.13%中利集团-8.64%8.64%委托权委托本次交易后比克动力股东情况本次交易后比克动力股东情况股东名称股东名称持股比例持股比例新力金融75.6%西藏浩泽14.7%比克电池7.6%其他2.1%资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部4比克动力发展历程比克动力发展历程比克动力:主营锂离子电池的研发、生产及销售,主要产品包括圆柱形电池圆柱形电池、聚合物电池和方型电聚合

    6、物电池和方型电池池,主要应用于消费类产品消费类产品、新能源汽车及后备储能等领域。当前困境:应收款无法收回引发公司拖欠上游大额原材料款项,公司陷入资金紧绷状况。2019年,客户*ST众泰、华泰汽车等经营陷入困境,导致比克动力未能收到回款(众泰拖欠约众泰拖欠约6亿元亿元,华泰汽华泰汽车拖欠约车拖欠约3亿元亿元)。同年11月,多家材料供应商发布风险提示性公告,比克动力拖欠其款项总额约达7.31亿元亿元(其中,容百科技2.06亿元、当升科技和江苏当升4.07亿元、杭可科技约1.06亿元)。2005公司成立,主营锂离子电池的研发、生产及销售开始大圆柱电池研发大圆柱电池研发,同时展开了相关核心技术的配套开

    7、发,如全极耳技术、极片展平技术、开口化成技术、超级快充技术等公司发展历程公司发展历程向国际车厂介绍、推广并合作开发基于全极耳技术的大圆柱电池资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部2019与中科院过程工程研究所的合作2019年底2015与全球电动工具龙头TTI签订长期合作协议20215比克动力公司治理比克动力公司治理交易前比克动力实控人为李向前、魏宪菊,通过比克电池持有比克动力29.14%的股份,通过西藏浩泽持有22.64%股份。收购前股权问题:大量质押+部分已处于司法冻结状态。目前比克电池、西藏浩泽、中利集团和陈建亚持有的股权处于

    8、质押状态;同时比克电池、西藏浩泽和陈建亚持有的股权处于司法冻结状态。本次交易前本次交易前比克动力公司比克动力公司股权结构股权结构资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部比克电池陈奇高前文新疆盛世信金股权投资合伙企业陈建亚广州力鼎凯得股权投资基金合伙企业深圳市松禾成长股权投资合伙企业深圳比克动力深圳比克动力电池有限公司电池有限公司29.14%22.64%11.65%8.29%5.21%4.17%3.67%3.10%2.44%1.95%郑州比克电池郑州比克电池有限公司有限公司李向前49%51%100%西藏浩泽长信科技中利集团魏宪菊郑州比

    9、克电子郑州比克电子有限责任公司有限责任公司95%新疆盛世信金股权投资合伙企业5%北京比克未来科北京比克未来科技发展有限公司技发展有限公司英吉沙县聚能英吉沙县聚能储能有限公司储能有限公司抚州比克电池抚州比克电池有限公司有限公司100%100%51%6比克动力主要业务及产品比克动力主要业务及产品主要业务:主要业务:锂离子电池的研发、生产及销售主要产品:主要产品:圆柱形电池、聚合物电池和方型电池比克动力主营业务概况比克动力主营业务概况主要产品主要产品主要型号主要型号主要应用场景主要应用场景量产型号量产型号圆柱形电池圆柱形电池18650 和21700消费数码、智能家居、平衡车和新能源汽车等消费类领域:

    10、消费类领域:18650-3.35Ah、21700-5.0Ah、PT18650-2.5Ah聚合物电池聚合物电池406076和356479共享充电宝、降噪耳机、 手机、平板、电脑、穿戴设备、无人机、智能门锁、VR设备、智能手环、PC 电脑和手持打印机等产品-方型电池方型电池-纯电动商用车,乘用车、插电式电动车及储能等领域车电和储能领域:车电和储能领域:40*220*112-100Ah、40*220*112-103Ah资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部7比克动力财务数据比克动力财务数据营收营收&净利润净利润2019-2021年年9月

    11、:月:比克动力营收分别为13.83/15.64/16.90亿元,归母净利润分别为-7.68/-10.01/-0.07亿元,2019年和年和2020年亏损金额较大年亏损金额较大。2019-2021年年9月比克动力营业收入和归母净利润(万元)月比克动力营业收入和归母净利润(万元)138,312 156,381 169,004 -76,798 -100,092 -736 -150,000-100,000-50,000050,000100,000150,000200,0002019年2020年2021年1-9月营业收入归母净利润资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预

    12、案(修订稿),中信证券研究部8比克动力财务数据比克动力财务数据毛利率毛利率&净利率净利率2019-2021年年9月:月:净利率分别为-55.5%/-64.0%/-1.0%。2019-2021年年9月:月:毛利率分别为-12.0%/-0.4%/13.6%。盈利能力下滑原因:盈利能力下滑原因:公司临时将高标准、高成本的车用电池转卖到新消费领域(因为前面提到的汽车客户下单无法兑现),因此低价清库存导致毛利率大幅下降低价清库存导致毛利率大幅下降,进而影响到公司净利率。目前,公司库存清理基本结束,毛利率逐渐回升。2019-2021年年9月比克动力毛利率和净利率月比克动力毛利率和净利率-12%0%14%-

    13、56%-64%-1%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2019年2020年2021年1-9月毛利率净利率2019-2021年年9月比克动力圆柱非车电产品平均成本及售价月比克动力圆柱非车电产品平均成本及售价7.8 5.8 6.4 6.5 6.0 7.4 5.005.506.006.507.007.508.002019年2020年2021年1-9月平均成本(元/只)平均售价(元/只)资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部9比克动力财务数据比克动力财务数据信用减值损失信用减值损失&研发费用研发费用除

    14、毛利亏损外除毛利亏损外,导致2019年、2020年公司亏损的主要原因还包括信用减值损失以及研发费用投入。应收款:应收款:下游客户陷入经营困境造成公司应收账款回收存在不确定性应收账款回收存在不确定性,目前公司正积极推进与各大客户的债务重组方案,逐步收回款项。研发:研发:2019年以前为进军车电市场,公司成立了研究院并招聘了多名专业人才,相应的已投入的研发项目无法在短期内直接缩减,造成大额亏损。项目项目2019年度年度亏损因素占比亏损因素占比2020年度年度亏损因素占比亏损因素占比毛利-16,65221.7%-6410.6%销售费用4,6146.0%5,1365.1%管理费用7,77510.1%1

    15、4,08714.1%研发费用17,12622.3%10,91110.9%财务费用6,6968.7%6,7016.7%信用减值损失-26,41234.4%-83,94083.9%资产减值损失-6,3028.2%33-0.03%2019-2020年比克动力亏损因素(万元)年比克动力亏损因素(万元)资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部10国内电池行业竞争格局国内电池行业竞争格局新能源汽车领域:受益于电动车高增长,锂电产业同步迅速爆发,且国内电池行业集中度已经形成初步格局,宁德时代、比亚迪份额显著领先,2020年CR5高达84%。储能领

    16、域:国内储能锂电行业进入起步期,随着国家新基建项目的建设和推进,未来市场增量可期,国内动力电池生产商也会逐渐聚焦储能领域锂离子电池业务,未来市场竞争将逐步加剧。资料来源:CNESA,中信证券研究部2020年中国市场储能电池竞争格局情况(按出货年中国市场储能电池竞争格局情况(按出货量)量)17%11%9%9%8%5%4%4%4%2%27%宁德时代力神海基新能源亿纬锂能上海电器国轩新能源南都电源赣锋电池比亚迪中航锂电国轩高科其他2020年国内动力锂电池厂商竞争格局(按装车量)年国内动力锂电池厂商竞争格局(按装车量)50.0%14.9%6.5%5.6%5.2%3.5%1.9%1.5%1.4%1.3%

    17、8.2%宁德时代比亚迪LG化学中航锂电国轩高科松下亿纬锂能瑞浦能源力神电池孚能科技其他资料来源:中国汽车动力电池产业创新联盟,中信证券研究部11比克动力核心技术比克动力核心技术公司一直注重研发投入,经过多年积累形成了一定的基础研发技术优势。2007比克动力核心技术比克动力核心技术序号序号核心技术名称核心技术名称用途用途核心技术说明核心技术说明1正极补锂用于提升效率和能量密度,特别适应于低首效负极材料正极采用补锂添加剂,完全兼容现有工艺,实现能量密度提升2掺混单晶技术提升压实,改善产气&热失稳&循环采用二次颗粒同单晶掺混,可以提高压实,提升能量密度,由于单晶材料高温特性好,同二次颗粒掺混使用对高

    18、温产气,高温循环&热失稳均有改善3高容量硅基负极提高电池容量,提升能量密度正极采用 Ni83,负极采用高容量高首效硅氧材料 /高容量硅碳材料同石墨掺混,掺混Cap.500常温循环1000 周 83%2.54.2V;掺混Cap.600常温循环800 周80% 2.54.2V4导电剂SWCNT构建导电网络,降低电池阻抗,提升功率特性与其他导电剂如SP连用,构建导电网络,既提高电子导电性,又通过提高保液同时提升离子导电性,降低电池阻抗,提升电池输出性能5新添加剂技术采用自主开发的添加剂M056 取代常温条件存放不稳定的添加剂DTD采用新开发添加剂取代常温条件存放易变色的 DTD,同时不影响电池其它输

    19、出性能,对高温性能有改善。已申请 PCT专利6热失稳电解液用于改善使用防爆钢壳的圆柱电池热失稳通过率采用添加剂复配技术,在正负极形成热稳定性, 机械稳定性优良的保护膜,减缓电解液与极片的反应产热,同时不影响电池其它输出性能7高电压 sc-NCM811软包技术用于方形大电池;也可取代传统3C的钴酸锂体软包电池。正极采用Ni83单晶材料,负极搭配人造石墨,同时采用自主研发的高电压电解液,实现常温循环2000周保持率85%0.5C+/1C-&2.754.25V8全极耳技术降内阻,平衡卷芯内部受力,提升功率特性,改善电池输出性能正负极均采用全极耳,电池内阻小,卷芯受力均匀,电池一致性也得到较好改善,提

    20、升功率特性9四大主材资源池数据库跟据客户需求,从资源池数据库中能快速获取满足要求的四大主材对已评测的国内外正极、负极、电解液、隔膜各种材料性能汇总资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部12比克动力前五大客户(比克动力前五大客户(2019年)年)2019年按应用领域分类前五大客户销售额(亿元)及占比年按应用领域分类前五大客户销售额(亿元)及占比0.66 0.65 0.51 0.43 0.34 2.15 1.72 0.62 0.45 0.39 0.10 0.09 0.08 0.05 0.04 0.000.501.001.502.002

    21、.50飞毛腿动力纳恩博(天津)宁德惠享华宝新能源倍斯特江铃新能源小鹏汽车郑州日产东风汽车零跑汽车中广核太阳能佛山综合能源念乔电子MAXELECTRONICS迈思科电子消费类产品领域消费类产品领域新能源汽车领域新能源汽车领域后备储能领域后备储能领域资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部15.4%12.4%4.8%4.7%4.3%3.7%3.2%3.1%2.8%2.4%0.7%0.6%0.6%0.4%0.3%40.7%江铃新能源小鹏汽车飞毛腿动力纳恩博(天津)郑州日产宁德惠享东风汽车华宝新能源零跑汽车倍斯特中广核太阳能佛山综合能源念乔

    22、电子MAX ELECTRONICS迈思科电子其他2019年公司主要客户收入占比年公司主要客户收入占比13比克动力前五大客户(比克动力前五大客户(2020年)年)2020年按应用领域分类前五大客户销售额(亿元)及占比年按应用领域分类前五大客户销售额(亿元)及占比3.061.230.980.730.640.630.210.170.090.050.060.040.020.010.010.000.501.001.502.002.503.003.50新日动力宁德惠享欣旺达电子纳恩博(常州)华宝新能源SolarEdge郑州日产南京金龙客车零跑汽车海马新能源Auto XIntegrated Power四川国

    23、宏科士达ATS WORLDWIDE消费类产品领域消费类产品领域新能源汽车领域新能源汽车领域后备储能领域后备储能领域资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部19.5%7.9%6.2%4.7%4.1%4.0%1.3%1.1%0.6%0.4%0.3%0.3%0.2%0.08%0.06%49.4%新日动力宁德惠享欣旺达电子纳恩博(常州)华宝新能源SolarEdge郑州日产南京金龙客车零跑汽车Auto X海马新能源Integrated Power四川国宏科士达ATS WORLDWIDE其他2020年公司主要客户收入占比年公司主要客户收入占比1

    24、4比克动力前五大客户(比克动力前五大客户(2021年年1-9月)月)20072021年年1-9月按应用领域分类前五大客户销售额(亿元)及占比月按应用领域分类前五大客户销售额(亿元)及占比1.49 1.16 0.87 0.83 0.78 0.88 0.07 0.02 0.01 0.01 0.03 0.03 0.01 0.01 0.01 0.000.300.600.901.201.50华宝新能源纳恩博(深圳)诺兰特纳恩博(常州)比亚迪供应链管理SolarEdge零跑汽车海马汽车LUCID孚能科技Integrated PowerAuto XATS WORLDWIDEFiber at homeMerc

    25、edez-AMGGmbH消费类产品领域消费类产品领域新能源汽车领域新能源汽车领域后备储能领域后备储能领域总结:总结:消费类市场受益于便携式储能爆发,而汽车领域客户稳定性不足,尤其是缺乏一线客户。8.8%6.9%5.2%5.2%4.9%4.6%0.4%0.2%0.2%0.1%0.07%0.06%0.05%0.04%0.04%63.3%华宝新能源纳恩博(深圳)SolarEdge诺兰特纳恩博(常州)比亚迪供应链管理零跑汽车Integrated PowerAuto X海马汽车ATS WORLDWIDELUCIDFiber at home孚能科技Mercedez-AMG GmbH其他资料来源:新力金融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿),中信证券研究部2021年年1-9月公司主要客户收入占比月公司主要客户收入占比

    展开阅读全文
    提示  三个皮匠报告文库所有资源均是用户自行上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作他用。
    关于本文
    本文标题:锂离子电池行业专题报告:一张图看懂新力金融&比克动力资产置换-220107(14页).pdf
    链接地址:https://www.sgpjbg.com/baogao/59092.html
    关于我们 - 网站声明 - 网站地图 - 资源地图 - 友情链接 - 联系我们 - 行业研究网

    copyright@ 2008-2013        长沙景略智创信息技术有限公司版权所有
    网站备案/许可证号:湘ICP备17000430号-2