金桥信息-首次覆盖报告：大力布局智慧法院打开长期成长空间-220106（24页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 26 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 金桥信息金桥信息(603918)首次覆盖报告首次覆盖报告 2022 年 01 月 06 日 大力布局智慧法院大力布局智慧法院，打开长期成长空间打开长期成长空间 报告要点：报告要点： 领先的智慧空间信息化解决方案领先的智慧空间信息化解决方案及服务专业及服务专业提供商提供商，业绩业绩稳健稳健增长增长 公司成立于 1994 年，秉承“真诚是金，共享为桥”的核心价值观，从客户业务需求出发，以信息技术为载体，叠加行业应用，为客户提供定制化的智慧空间信息化解决方案及服务。2016-2020 年，公司营业收入 C

2、AGR 为14.43%， 扣非归母净利润 CAGR 为 30.21%。 2020 年 9 月， 公司发布 2020年股票期权与限制性股票激励计划 ，股票期权的首次行权价格为 11.73 元/股，限制性股票的首次授予价格为 5.87 元/股，业绩考核目标为：以 2019年净利润为基数，2020-2022 年净利润增速不低于 15%、30%、45%。 数字政府提升服务水平数字政府提升服务水平，人民法院信息化人民法院信息化 4.0 版版建设建设加快推进加快推进 2021 年 11 月 17 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，审议通过“十四五”推进国家政务信息化规划，加快建设数字政府、提升政

3、务服务水平。根据 Frost & Sullivan 的数据，2016-2020 年我国电子政务市场规模的 CAGR 为 10.17%，前瞻产业研究院预测 2021 年可达 4050 亿元。根据最高人民法院的数据，2020 年全国法院法官人均办案 225 件，工作量显著提升。目前，人民法院信息化建设进入 4.0 版阶段，大数据、物联网等现代信息技术与法院业务体系的融合愈加成熟，相关企业有望充分受益。 加强自研软件产品的创新及应用加强自研软件产品的创新及应用，大力布局智慧法院打开成长空间大力布局智慧法院打开成长空间 公司不断推进研发和业务的深度融合， 自研软件产品持续创新， 研发成果不断落地转化，

4、业务增长新领域不断开辟。1）人民法院移动执行平台：该平台是建立“专网+互联网”全覆盖的执行信息化工作模式的关键环节，也是落实执行 “三统一” 目标的重要抓手。 2021 上半年实现营业收入约 1240 万元。2）Space365 空间管理平台：采用了基于物联网传感及交互的技术，以感知及管控空间内的人、环境及设备，实现智能化的空间管理。3）云视频会议及通讯平台-易享 Heyshare：可实现远程视频通讯及办公协作。 盈利预测与盈利预测与投资建议投资建议 近年来， 公司在大数据及云平台服务领域快速发展， 未来成长空间已经逐步打开。预测公司 2021-2023 年的营业收入为 10.61、12.98

5、、15.36 亿元，归母净利润为 0.93、1.20、1.63 亿元，EPS 为 0.26、0.34、0.46 元/股，对应 PE 为 35.14、27.35、20.06 倍。过去三年，公司 PE TTM 主要运行在25-55 倍之间， 考虑到公司在法院信息化领域的拓展， 给予公司 2022 年 35倍的目标 PE，对应目标价为 11.90 元。首次推荐，给予“买入”评级。 风险提示风险提示 应收账款较大；人力成本不断上升；新兴业务发展的风险；市场竞争加剧。 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2019 2020 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 944.65

6、1004.25 1060.92 1297.80 1536.22 收入同比(%) 13.41 6.31 5.64 22.33 18.37 归母净利润(百万元) 63.74 88.54 93.21 119.76 163.28 归母净利润同比(%) 24.43 38.91 5.27 28.49 36.34 ROE(%) 9.96 12.25 8.28 9.85 12.17 每股收益(元) 0.18 0.25 0.26 0.34 0.46 市盈率(P/E) 51.38 36.99 35.14 27.35 20.06 资料来源：Wind，国元证券研究所 买入买入|首次评级首次评级 当前价/目标价： 9.