商业贸易行业：人造金刚石不仅仅是培育钻石供需共振下有望迎来价量双升-220105（34页）.pdf

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1、人造金刚石，不仅仅是培育钻石人造金刚石，不仅仅是培育钻石供需共振下有望迎来价量双升供需共振下有望迎来价量双升2022年1月5日证券研究报告行业研究商业贸易2摘要我国为全球最大人造金刚石生产国，掌握高温高压工业级金刚石定价权。 2020年，中国超硬材料行业总产值达50亿元，中国金刚石产量200亿克拉，其中金刚石单晶及微粉产量达145亿克拉，宝石级单晶244万克拉，金刚石复合片587万片，中国金刚石已达到国际先进水平，有领先的产业集群（河南），2020年我国金刚石单晶产量占全球总产量的90%以上。花开一朵，各表一枝，工业金刚石下游应用场景广阔，需求稳定：人造金刚石生产方式分为HPHT（高温高压法）

2、及CVD（化学气相沉积法），主要应用场景包括工业用金刚石和培育钻石，两类产品均由同样的压机生产，只是工艺配方有所不同，在工业金刚石领域，高温高压法生产的金刚石单晶及微粉多用于制作锯切、钻进、磨削等工具性产品，CVD法生产的金刚石单晶多用于芯片、传感器等制作功能性产品。我国在高温高压技术相对领先，国外CVD技术优势更加明显。边际变化：培育钻石高景气度挤压工业金刚石产能，工业金刚石供应紧张，或迎来涨价。2020年以来培育钻石终端消费保持高景气，印度培育钻石出口总额同比增速超过100%，金刚石生产企业培育钻石业务挤压传统工业级金刚石产能，同时上游设备商压机供应有限，下游终端行业需求稳定发展，上游工业

3、金刚石提价势头已显现，2020年4月，江西金刚石刀头协会发布通知称，决定2020年的金刚石刀头价格在原有的价位上涨幅20%，拉开涨价帷幕。力量钻石2021年业绩预告也同样提到了金刚石单晶市场供应紧张、销售价格明显上升。投资建议：工业金刚石和培育钻石同为人造金刚石的主要两类产品，在培育钻石渗透率快速提升，上游设备商压机供应有限导致上游整体产能有限的情况下，培育钻石扩产一定程度上压缩了工业金刚石的产能，工业金刚石或同样面临涨价。推荐力量钻石，建议关注工业金刚石龙头中兵红箭和黄河旋风等。风险提示：全球疫情反复，金刚石制备厂商产能扩张不及预期，下游刀具生产企业及终端行业接受度不及预期等qRrPsQqO

4、nRvNnPpMxOyQyR7N9R7NtRoOpNsQiNqQrQiNoOrP8OpPuNvPnQnRwMsRmM3目录1、我国高温高压工业金刚石应用领域广阔，产业优势突出，有一定话语权2、花开一朵，各表一枝3、边际变化：工业金刚石供应紧张，或迎来涨价4、人造金刚石行业相关标的推荐5、风险提示41.我国高温高压工业金刚石应用领域广阔，产业优势我国高温高压工业金刚石应用领域广阔，产业优势突出，有一定话语权突出，有一定话语权51.1 中国主导高温高压工业金刚石行业，有较强产业优势人造金刚石主要产品包括工业金刚石和培育钻石，两类产品均由同样的压机生产，只是工艺配方有所不同，在工业金刚石领域，不同的

5、技术路径对应的主要应用场景也有所不同，其中高温高压法生产的金刚石单晶及微粉多用于制作锯切、钻进、磨削等工具性产品，CVD法生产的金刚石单晶多用于芯片、传感器等制作功能性产品。我国为全球最大人造金刚石生产国，掌握高温高压工业级金刚石定价权。 2020年，中国超硬材料行业总产值达50亿元，中国金刚石产量200亿克拉，其中金刚石单晶及微粉产量达145亿克拉，宝石级单晶244万克拉，金刚石复合片587万片，中国金刚石已达到国际先进水平。数据来源：中国磨料磨具工业年鉴，东吴证券研究所2011-2020年中国工业级金刚石单晶产量及增速人造金刚石产品按场景分类人造金刚石工业金刚石培育钻石同样的机器，不同的产

6、品产品之间工艺切换较为简单124140153172156136143152150145-15%-10%-5%0%5%10%15%0204060801001201401601802002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020中国金刚石单晶产量（亿克拉）YOY（%，右轴）3512010203040金刚石单晶金刚石微粉2018年主要生产商产值（亿元）2018年国内主要生产商金刚石单晶及微粉产值61.2 工业金刚石下游主要应用在建筑建材，机械电子等行业，需求稳定工业金刚石在下游领域应用面极广，市场需求稳定。2020年我国金刚石制品产品结构中，用