机械设备行业氢储运：更高的压力更低的温度-220105（15页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 机械设备机械设备 氢储运：更高的压力，更低的温度氢储运：更高的压力，更低的温度 华泰研究华泰研究 机械设备机械设备 增持增持 ( (维持维持) ) 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种) 投资评级投资评级 中集安瑞科 3899 HK 12.45 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 1 月 05 日中国内地 专题研究专题研究 储运环节：气态提升压力降低储运成本，逐渐过渡到液态储运方式储运环节：气态提升压力降

2、低储运成本，逐渐过渡到液态储运方式 压缩气态储氢是目前国内主流储氢方式，2025 年后低温液态储氢有望成为主要储运方式之一，液氨/甲醇储氢和氢化物/LOHC 吸附储氢尚在实验室阶段。提高压力等级是气态储运降本的主要路径。长管拖车是气态储运氢主要装备，20MPa、30MPa 压力等级已经实现商业化推广，正往 50MPa 压力等级提升，加氢站用分级储氢瓶组已实现 90MPa 压力等级的国产化。 车载储氢瓶：车载储氢瓶：23 年年有望有望实现实现 70MPa IV 型瓶量产型瓶量产 目前国内以搭载型 35MPa 储氢瓶为主，已成功开发出型 70MPa 储氢瓶，在小批量车型上得到应用。根据氢燃料电池汽

3、车车载高压储氢瓶报告的技术路线，2023 年国内要达到 70MPa IV 储氢瓶批量生产，质量储氢 5.5%，体积储氢密度 40g/L，系统成本达到 2000 元/kg。IV 型储氢瓶碳纤维占系统总成本的 77%78%，降低碳纤维成本是降低储氢瓶成本的关键。我国用于 IV 型瓶的碳纤维性能接近国际领先水平，下一阶段有望通过大规模、长距离、长时间的实验验证提升碳纤维产品的稳定性和可靠性，实现国产化。 20222025 年示范期间，储运环节降本空间年示范期间，储运环节降本空间 60-70%，技术路线清晰可控，技术路线清晰可控 我们认为储运环节降本空间最大，且技术路线清晰，技术成熟度最高。在氢能运输

4、环节，20 MPa 长管拖车 300 公里运输成本为 15/kg，如果压力提升到 50MPa，同样运输距离成本将降低至 5 元/ kg，成本下降幅度高达60-70%，未来液态储运方式下，成本将进一步大幅下降；在车载储氢环节，从 IV 型瓶相较于型瓶，运输成本可降低 60-70%。根据氢燃料电池汽车车载高压储氢瓶报告的技术路线，2023 年国内 70MPa IV 储氢瓶系统降本目标为 2000 元/kg。 预计预计 2025/2030 年国内氢能储运装备当年新增需求年国内氢能储运装备当年新增需求 68.6/485.6 亿元亿元 根据国家氢能产业发展规划，考虑成本的下降，我们测算 2025/203

5、0 年中国加氢站储氢瓶当年新增市场规模为 4.6/11.1 亿元，当年新增市场规模20222025 年 CAGR=40.4%，20262030 年 CAGR=19.1%。我们测算2025/2030 年中国车载储氢瓶当年新增市场规模 64.0/474.5 亿元，当年新增市场规模 2022-2025 年 CAGR=75.5%，2026-2030 年 CAGR=49.5%。 推荐推荐储运环节核心零部件：车载储氢瓶储运环节核心零部件：车载储氢瓶/阀阀/流量监测仪表及碳纤维材料流量监测仪表及碳纤维材料 1）车载储氢瓶组生产商，推荐中集安瑞科（3899 HK） ，行业内企业还包括：国富氢能（未上市） 、天

6、海工业（京城股份（600860 CH）子公司） 、中材科技（002080 CH） 、斯林达安科（未上市） 、科泰克（未上市） 。2）密封阀门领域企业包括：江苏神通（002438 CH） 、千禾仪表（未上市） 、中鼎远成（未上市） 、司源德能源（未上市） 。3）碳钎维企业包括：中复神鹰（未上市） 、光威复材（300699 CH） 、中简科技（300777 CH） 。4）流量监测仪表：万讯自控(300112 CH)、首科实华（未上市） 、上腾科技（未上市） 、天沐自动化（未上市）等。 风险提示：工业复苏/产业进步不及预期；原料价格大幅波动；国际贸易摩擦加剧限制产业发展；国内产业进步速度慢于预期。