新能源行业2022年投资策略：大势所趋布局未来-211221（36页）.pdf

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1、新能源 2022年投资策略：大势所趋，布局未来证券研究报告2021-12-21 请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1. 新能源汽车：全球共振，加速推进2. 光伏：成本改善，需求释放3. 风电：多因素提振，海风可期4. 储能：爆发式增长 qRtNsQtNmQyQoMtPnMtPsPaQcM6MmOrRsQpNlOqQrQjMrRtOaQpOmMxNpNpPMYtOyR请务必阅读正文之后的免责条款部分3新能源汽车：全球高速增长全球新能源汽车市场呈现爆发式增长。11月国内新能源汽车销量45万辆，同增121%，前11个月累计销量299万辆，同增167%。欧洲市场，核心五国德、法、英、意、西均增长强

2、劲。德国、英国和法国今年前11月新能源汽车累计销量分别同比增长92%、87%和77%，另外意大利、西班牙同比增速均超过了100%。17.9 11.0 22.6 20.6 21.7 25.6 27.1 32.1 35.7 38.3 45.0 0.010.020.030.040.050.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内新能源汽车销量（万辆）20202021资料来源：中汽协，政府官网，,太平洋证券研究院整理0%50%100%150%200%250%300%0.010.020.030.040.050.060.070.0德国英国法国挪威意大利瑞典荷兰西班牙欧洲新能源汽车市场前

3、11月累计注册量（万辆）同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分4新能源汽车：全球高速增长美国市场，新能源车行业也在高速增长。11月美国新能源车注册量4.65万辆，同增102%。1-11月累计注册54万辆，同比增长115%。从全球三大汽车市场来看，今年我国新能源汽车销量规模最大，并且增速最高。欧洲新能源汽车渗透率今年累计达到20%。美国新能源车市场刚刚开始爆发。3.09 2.92 4.61 4.51 5.38 4.96 5.21 4.37 4.40 5.50 4.65 0.001.002.003.004.005.006.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美国新能源汽车销量

4、（万辆）20202021299 164 54 0%50%100%150%200%0100200300400中国欧洲八国美国全球新能源汽车市场1-11月累计销量（万辆）销量（万辆）同比13%20%4%0%5%10%15%20%25%中国欧洲八国美国全球三大汽车市场新能源汽车渗透率（1-11月累计）资料来源：Wind ,太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分5全球政策护航当前汽车电动化发展迅猛，各个国家均在抢占行业发展的制高点。国内市场，根据2020年四部委发布的政策，预计2022年的补贴标准将在2021年基础上下降30%。欧洲市场，欧洲2021.07发布Fit for 55计划，

5、进一步降低碳排放。目前欧洲市场德国新能源车发展最快，并且德国明年补贴不退坡，单车最高补贴9千欧元。美国市场，拜登政府提起的法案已经通过了众议院，目标将单车最高补贴7500美元提高到1.25万美元，并且车企没有20万辆数量的限制。国内新能源汽车市场化进程更快，单车补贴力度已经大幅低于美国、德国等。202020212022E300R4001.621.30.91R4002.251.81.26PHEVR500.850.680.48BEV单车补贴金额（万元）纯电续航里程国内新能源汽车补贴政策预计欧洲市场主要国家补贴政策2022年补贴政策德国现有补贴政策由2021年底延长到2022年底，补贴力度不变，单车

6、最高补贴9千欧元法国2022年单车最高补贴由6千欧元降低到5千欧元英国2022年单车最高补贴由2500英镑降低为1500英镑意大利延续2021年补贴政策西班牙现有补贴政策持续到2023年资料来源：政府官网，太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分6特斯拉：2021实现盈利的质变特斯拉在新能源车方向越走越快，无论是交付量，还是盈利能力。第三季度特斯拉全球交付24万辆，同增73%。今年累计交付62.8万辆，同增97%。规模效应提升，成本下降，在扣除碳积分收入后，尽管单车平均售价下降，但是整车业务的毛利率已经提升到了28%。特斯拉从“卖炭翁”成长为一家真正盈利的企业。三季度特斯拉non