医药生物行业：医保局表态中药板块中期趋势确认-220103（29页）.pdf

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1、证券研究报告行业研究医药生物 医药生物行业 1 / 31 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Main 医保局表态，中药板块中期趋势确认 增持（维持） 投资要点 本周（2021.12.27-2021.12.31）、年初至今生物医药指数涨幅分别为3.16%、-5.73%，相对沪指的超额收益分别为 2.77%、-0.53%；本周、年初至今生物医药指数涨幅分别为3.16%、-5.73%，相对沪指的超额收益分别为2.77%、-0.53%；2021 年中药、医疗服务、化药等股价涨幅较大，商业、生物制品及器械等股价较为弱势；涨跌表现特点：2021年度小市值公司比机构重仓的大市值涨

2、幅更加明显；中药板块最后一个月突袭，成为子行业涨幅王；医疗服务、CXO股价表现先强后弱。中药四大产业逻辑：其一国家对中药产业扶持力度较大，2021年陆续出台一系列支持政策，尤其是2021年底医保局发布关于医保支持中医药创新发展的指导意见，此外2021年CDE中药受理号从2020年400多个增加到2021年1200多个；其二OTC类中药由于上游成本上升导致涨价，同仁堂、太极集团、广誉远等可能出现不同程度涨价；其三进入基药的中药品种确保放量，2019年10月，国务院办公厅发布的关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见提到，实现政府办基层医疗卫生机构、二级公立医院、三级公立医院基本药物配备品种数量占

3、比原则上分别不低于90%、80%、60%，利于中药在医院终端放量；其四中药治疗未病具有先天性优势，治疗未病已经上升国家战略。中药标的配置建议：1）药效价值相对明确，如佐力药业、片仔癀、同仁堂等；2）内生增加较快，如佐力药业、东阿阿胶、片仔癀等；3）估值相对便宜，济川药业、佐力药业、东阿阿胶、同仁堂等；4）产品可能提价，同仁堂、太极集团、广誉远等。综上，建议关注小市值标的组合佐力药业、广誉远等；大市值标的组合同仁堂、东阿阿胶、片仔癀、济川药业等。 中药配方颗粒试点工作结束，行业踏入新阶段；中药配方颗粒由中药饮片炮制而成，相比传统中药饮片，中药配方颗粒具有原料稳定、调配灵活、便于携带等优点。根据工

4、信部数据，我国中药配方颗粒行业高速增长，2019年中药配方颗粒销售收入占中药饮片比重约26.01%，市场规模约502.59亿元。2021年11月1日之前，我国中药颗粒一直处于试点状态，国家级试点企业中国中医、红日药业、华润三九等 6 家厂家占据了我国中药配方颗粒市场绝大部分市场份额。2021年2月10日关于结束中药配方颗粒试点工作的公告，宣告我国中药配方颗粒试点工作的结束，行业进入新阶段。 康希诺生物四价流脑结合疫苗在中国获批上市，创新滴眼液 CyclASol3 期临床再获积极结果：12 月 29 日，NMPA 最新公示，康希诺生物申报的ACYW135 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗已获得批准。该疫

5、苗是由康希诺生物自主研发的四价流脑结合疫苗曼海欣，拟用于预防A群、C群、Y群和W135群脑膜炎球菌引起的流行性脑脊髓膜炎；12月31日，Novaliq宣布，在研局部抗炎滴眼液CyclASol治疗干眼症的第二项关键性3期临床试验获得积极结果。试验结果显示，在第 29 天时，接受 CyclASol 治疗的患者症状改善显著优于对照组，应答者比例也更高，且药物两周就观察到起效。 具体配置思路：1）中药领域：建议关注佐力药业、济川药业、东阿阿胶、片仔癀等；2）创新药及产业链领域：九洲药业、药明康德、凯莱英等；3）BIOTECH类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等；4）原料药领域：同和药业、普洛药业、

6、司太立、天宇股份等；5）疫苗领域：智飞生物、康泰生物、万泰生物等；6）生长激素领域：长春高新、安科生物等；7）医疗服务领域：爱尔眼科、通策医疗、信邦制药等；8）血制品领域：博雅生物、天坛生物等；9）医美领域：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等；10）医疗器械领域：鱼跃医疗、海泰新光、迈瑞医疗等等。 风险提示：研发进展或不及预期；药品降价幅度超预期；医保政策进一步严厉等。 Table_PicQuote 行业走势 Table_Report 相关研究 1、医药行业点评报告：医保体系支持中药传承创新，药监十四五支持制药产业高质量发展2021-12-31 2、医药生物行业：中药股价暴涨，哪些标的适合