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中药行业专题：回顾过去方能展望未来乐观看待中药板块的持续性机会关注“3+3”投资线索-20220103（20页）.pdf

上传人： X**** 编号：58670 2022-01-04 PDF PDF 20页 1.22MB 8张图表

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2013年-2014年经历估值下修的过程后，导致传统逻辑被破坏、估值受到压制。

报告速读

本文主要内容概括如下： 1. 2021年中药板块表现亮眼，全年上涨28.84%，为生物医药各板块中唯一正收益板块，估值PE得到修复，但与食品饮料板块相比仍有差距。 2. 政策催化下的估值修复或只是第一步，2021年下半年政策端出现明显边际向好，医保目录部分中药解除限制，中药配方颗粒试点结束，湖北中成药集采降价温和，医保支持中医药传承创新发展指导意见等一系列重磅政策落地。 3. 2022年将是业绩和逻辑兑现的关键一年，涨价为上下游共振的结果，业绩释放只是时间问题，国企改革成为主调，股权激励体现企业端信心。 4. 投资建议关注三条主线：老字号的传统品牌中药、有提价能力的特色品种以及有激励保障的低估值标的；三点主题：创新、地域、产业链。