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暨2022年国防军工行业投资策略：军工策略系列问题之四如何把握产业链各层级的业绩节奏？-20211230（29页）.pdf

上传人： X**** 编号：58555 2021-12-31 PDF PDF 29页 1.92MB 39张图表

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本文主要从长期、中期和短期三个角度分析了军工行业的发展逻辑和投资策略。长期来看，中美在武器装备的数量和质量上存在较大差距，中国存在长期补量提质的需求，同时美国在国防研发投入上领先，中国存在下一代产品需求。中期来看，需求端，国防和军队改革扩大装备编制，智能化建设增加先进装备需求，全面加强实战化军事训练释放装备需求；供给端，产业链效率大幅提升，技术突破带来新型号列装批产，资金保障充足。短期来看，军工行业需求计划性强，受外部扰动小，供给链稳定，行业有望持续戴维斯双击。航空产业链和航天产业链订单有望继续兑现，重点型号密集推出，股权激励加速业绩释放，资产证券化有望重回快车道。投资策略上，建议关注三条主线：航发全产业链、主机厂与一级供应商、军工电子。