2022年消费行业投资策略报告：国潮崛起中国品牌消费迎来黄金时代 -211227 （66页）.pdf

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1、1 Ta证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究20222022 年消费行业投资策略报告年消费行业投资策略报告国潮崛起，中国品牌消费迎来黄金时代国潮崛起，中国品牌消费迎来黄金时代 投资要点：投资要点： 四四因素驱动国货品牌崛起因素驱动国货品牌崛起经济因素上，2020 年中国社消零售总额达 39.2 万亿元，即将超越美国成为全球最大的消费市场。产业因素上，作为全球第一制造大国，我们拥有最完善的供应链体系， 2020 年世界 500 强企业榜单中， 中国上榜的企业数量达 143 家，连续两年成为世界第一。文化因素上，国潮品牌深受年轻人喜爱，国货热词关注度十年累计上涨 528%。政治因素上，在疫情、

2、贸易摩擦、产业链重塑等多重因素叠加下，中国经济发展思路逐渐从“世界工厂”转变为“双循环发展” ，国内经济的内生需求动力将是中国经济后续修复的主要支撑来源，国货品牌崛起正当时。 国际比较：国潮品牌进入十年黄金发展期国际比较：国潮品牌进入十年黄金发展期从经济特征、人口结构和消费主力的横向比较来看，中国目前所处消费阶段可对标 70、80 年代的美国、日本。显著的消费特征如品牌化、品质化、个性化、高端化和便利化等，也诞生了一批优质的消费品龙头：如美国的沃尔玛、迪士尼等优秀企业在 80 年代净利润复合增速超 20%，还有如百事和可口可乐等成为价值投资标杆；日本消费品领域也诞生了如朝日、永旺、龟甲万、味之

3、素、花王和资生堂等一众业绩和股价双优的消费品龙头。我国当前已涌现出元气森林、泡泡玛特、完美日记、抖音等新消费品牌，未来以【国潮 20】为代表的国货品牌有望快速崛起。 产品、渠道、营销产品、渠道、营销合力重塑品牌创新合力重塑品牌创新从婴儿潮到 X-Y-Z-智世代，代际更迭的时候，往往是传统品牌复兴，新品牌诞生的重要时间窗口，而品牌重塑则需要把握不同人群的消费诉求。产品上，提升品质、满足健康和便捷化诉求、呈现个性化创新。渠道上，用数字化手段融合线上线下，更精准地触达消费者。营销上，以消费者为核心，提升效率和用户体验度。产品、渠道、营销三位一体重塑品牌内涵。 20222022年挖掘消费细分赛道的投资

4、机会，重点推荐国联消费【年挖掘消费细分赛道的投资机会，重点推荐国联消费【国潮国潮2020】食品饮料：食品饮料：把握提价和高端化消费双主线。大众食品今年普遍成本上升业绩承压，关注调味品、速冻、休闲食品和啤酒等行业提价后龙头公司困境反转后的业绩表现。另外白酒行业需求稳定，关注格局优化下高端白酒的确定性溢价和次高端白酒改善型机会。 农林牧渔：农林牧渔：种业方面，转基因品种审定方案落地，龙头享受行业扩容+市占率提升双重红利。生猪方面，低猪价加速了生猪产能去化速度。猪价有望触底反弹，成本控制优异的企业有望享受行业红利。 家电轻工纺服：家电轻工纺服：2021Q3收入增长最快的前五大细分板块分别为清洁小家电

5、、家居用品、厨卫电器、纺织制造、文娱用品，看好细分赛道龙头。 商贸社服：商贸社服：海外消费回流大势所趋、利好免税；看好培育钻石对天然钻石的替代；“颜值经济”时代化妆品板块持续的高景气度以及餐饮和酒店板块需求端的边际改善。 文化传媒：文化传媒：元宇宙作为下一代互联网交互式场景，目前还处在萌芽阶段；建议关注游戏、直播电商和社区团购等方向。 风险提示风险提示宏观经济下行、疫情反复、竞争加剧、产品安全、成本上行等风险。 2021 年 12 月 27 日 消费行业消费行业 投资建议：投资建议： 强于大市（买入）强于大市（买入） 一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 Table_First|Tab

6、le_Author Table_First|Table_Contacter相关报告相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业行业年度投资年度投资 正文目录正文目录 投资聚焦投资聚焦 . 6 6 1 1 四因素驱动国货崛起四因素驱动国货崛起 . 7 7 1.1 经济环境：经济向好，消费升级 . 7 1.2 政治环境：国家鼓励，政策红利 . 8 1.3 文化环境：文化自信，国潮兴起 . 9 1.4 产业环境：世界工厂，科技赋能 . 10 2 2 国际比较：从经济、人口等多方面看，国潮品牌进入十年黄金发展期国际比较：从经济、人口等多方面看，国潮品牌进入十年黄金发展