光庭信息-小而美的新兴汽车智能化厂商-211227（24页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 汽车 汽车零部件 小而美的新兴汽车智能化厂商 一年该股与沪深一年该股与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Summary 报告摘要 新兴智能汽车智能化厂商新兴智能汽车智能化厂商。公司是一家主要为汽车零部件供应商和汽车整车制造商提供汽车电子软件定制化开发和软件技术服务的企业。在近十载的发展历程中，公司的业务由车载导航系统逐渐拓展至车载信息娱乐系统、液晶仪表显示系统、车载通讯系统、高级驾驶辅助系统（ADAS） 、底盘电控系统、电驱动系统等领域，具备了面向智能网联汽车的全域全栈软件开发能力。 面向新能源汽车提供智能电控方案面向新能源

2、汽车提供智能电控方案。公司产品主要包括新能源电机控制器解决方案、电子助力转向系统（EPS）与电子伺服制动系统的应用软件开发服务。在新能源电控领域，公司提供完整的应用层软件及基础软件的全栈解决方案； 面向高效集成的电驱系统，公司提供 MCU(Motor Control Unit)电控解决方案，其电机控制器算法采用了先进的同步电机矢量控制技术，保证了车辆的平顺性和良好的 NVH 特性，极大提升驾驶舒适性。同时提供 BMS 电源管理及 VCU 车身控制单元软件解决方案。 汽车软件价值占比不断提高汽车软件价值占比不断提高。根据麦肯锡数据， 全球汽车整车内容结构中软件驱动的占比将由 2016 年的 10

3、%增至 2030 年的 30%。随着人工智能、5G 通信、车联网等新兴技术的介入，软件在汽车整车内容结构中的比重将逐步提高，汽车将逐步从传统的交通工具演变为高度智能网联化的移动终端。与公司业务相类似的企业包括 Elektrobit、中科创达、四维图新等。 拟募资投入域控制器等汽车智能化新领域拟募资投入域控制器等汽车智能化新领域。公司本次 IPO 计划募集资金 3.87 亿元，其中 2.31 亿元（59.4%）用于基于域控制器的汽车电子基础软件平台建设项目；1.10 亿元（28.4%）用于智能网联汽车测试和模拟平台建设项目；0.47 亿元（12.2%）用于智能网联汽车软件研发中心建设项目。 投资

4、建议：投资建议：公司是新兴的汽车智能化厂商，拟募资投入域控制器和智能网联等汽车智能化方向。 我们预计公司2021-2023年的EPS 走势比较走势比较 Table_InfoTable_Info 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 93/93 总市值/流通(百万元) 8,716/8,716 12 个月最高/最低(元) 94.10/88.02 Table_ReportInfoTable_ReportInfo 相关研究报告：相关研究报告： 2021-12-27 公司深度报告 买入/首次 光 庭(301221) 昨收盘：94.1 公司研究报告公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋

5、证券股份有限公司证券研究报告 公司深度报告公司深度报告 P2 小而美的新兴汽车智能化厂商小而美的新兴汽车智能化厂商 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 分别为 1.25 元、1.70 元、2.62 元，首次覆盖给与“买入”评级。 风险提示：风险提示：新业务落地不及预期；行业竞争加剧。 able_ProfitInfo 盈利预测和财务指标：盈利预测和财务指标： 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 334.37 501.56 752.34 1090.90 （+/-%） 9.78% 50.00% 50.00% 45.00% 净利润(百万元） 73.

6、01 115.59 157.74 242.96 （+/-%） 24.34% 58.31% 36.47% 54.02% 摊薄每股收益(元) 0.79 1.25 1.70 2.62 市盈率(PE) 107 67 49 32 资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算 qRoQsQsMrNwOoMtQuNuMvM6MbPaQoMpPnPoPfQqRpNjMoMxPaQrRxOwMqNsQuOsRqM 公司公司深度深度报告报告 P3 小而美的新兴汽车智能化厂商小而美的新兴汽车智能化厂商 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、 智能网联汽车软件与