电影行业跟踪报告：短期关注档期效应中期关注2022年票房复苏及影投公司业绩弹性-20211223（16页）.pdf

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1、电影行业跟踪报告：短期关注档期效应，中期关注2022年票房复苏及影投公司业绩弹性评级：推荐(维持)证券研究报告2021年12月23日传媒行业1相对沪深300表现表现1M3M12M传媒6.5%11.4%-6.6%沪深3000.5%1.2%-2.6%最近一年走势相关报告传媒行业月报：元宇宙相关投资并购热度持续，积极关注行业拐点传媒姚蕾2021-12-6传媒行业周报：美法院要求iOS支持三方支付，RobloxQ3营收增长102%传媒姚蕾2021-11-14传媒行业周报：EDG获S11总冠军，腾讯视频发布22年片单传媒姚蕾2021-11-7传媒行业周报：Facebook更名Meta，腾讯发布王者IP新

2、游传媒姚蕾2021-10-31传媒行业周报：谷歌拟下调基于订阅的应用抽成至15%，巨人拟收购淘米网络传媒姚蕾2021-10-24-0.2266-0.1439-0.06130.02140.10410.1868传媒沪深3002qRoQnPoQtPxPsQsRyRvNuN6MaO8OsQqQtRpOiNmNmOlOsQrN9PpPzQNZmPrOxNqNnQ重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测3重点公司代码股票名称2021/12/22EPSPE投资评级股价20202021E2022E20202021E2022E300251.SZ光线传媒12.240.100.280.37123.3744.42

3、33.07买入002739.SZ万达电影14.76-2.990.360.65-4.9441.1222.65买入603103.SH横店影视12.77-0.760.430.63-16.8529.7920.35买入300133.SZ华策影视6.770.210.260.3532.2426.1619.27买入600977.SH中国电影12.38-0.300.230.46-41.5554.2726.69买入601595.SH上海电影10.53-0.960.200.30-10.9453.4734.80买入300364.SZ中文在线17.980.070.160.24267.29112.0975.44买入资料来

4、源：Wind资讯，国海证券研究所 备注：除华策影视外，其他公司盈利预测来自万德一致预期核心提要核心提要请务必阅读附注中免责条款部分1 1、20212021年电影市场回顾：年电影市场回顾：（1 1）票房端：疫情反复票房端：疫情反复+ +内容供给不足内容供给不足，20212021年票房未回到年票房未回到20192019年水平年水平。2021年1月-11月票房累计443亿元，YOY+168%，由于疫情反复及内容供给不足等原因，较2019年同期下降25.5%，其中观影人次下降31.6%，但票价较2019年与2020年均有明显提升，单价分别增长3.3/5.6元。截止2021年12月20日，累计票房457

5、.2亿元，预计21全年票房在468至483亿元区间，较2019年下降26.4%至24%。（2 2）内容端：档期化排片及观影内容端：档期化排片及观影，三大档期票房合计贡献三大档期票房合计贡献3030%+ +。2020/2021年TOP1影片票房占比10%+，TOP3超30%+，TOP10超50%+，均远超疫情前平均水平。2021年票房冠军长津湖票房超57亿，位列中国影史第一名。整体进口影片缺席。疫情后需求端由于出行消费习惯改变，观众档期观影意愿明显增加，供给端优质影片倾向于档期上映，双向影响下核心档期票房较疫情前表现明显更好，2021年春节/五一/国庆档期票房均创同期历史票房记录，合计127.5

6、亿元，占全年票房比例达17.2%/3.6%/9.7%，合计占比达30.5%，较2019年同期提升12个百分点。（3 3）影院端：首年出现数量下降影院端：首年出现数量下降，三到五线城市票房占比提升三到五线城市票房占比提升。根据艺恩，截止目前三到五线城市票房占比为46.2%，较2019/2020年的41.9%/43.7%提升显著。我们推测主要原因是一二线城市人群密集，防疫措施相对严格，以及三到五线城市群体对国产电影偏好度更高。截止2021年6月末，全国影院数量共计11813家，较2020年末减少10%；银幕数（有票房产出）共计71545块，较2020年末减少5.3%，虽然仍有影院随商业地产扩张而开