2022年建筑材料行业年度投资策略：惊蛰冰融雪半消春江水暖初花俏-211222（30页）.pdf

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1、 请务必阅读尾页重要声明请务必阅读尾页重要声明 增持（首次）增持（首次） 行业经济数据跟踪行业经济数据跟踪 （2021年年1-10月月） 销售收入（亿元）52565.70 累计增长15.30% 利润（亿元）4329.60 累计增长15.20% 近近 6 个月个月行业指数行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 相关报告：相关报告： 行业行业：建筑材料行业建筑材料行业 日期：日期：2021 年年 12 月月 22 日日 . 惊蛰冰融雪半消，春江水暖初花俏惊蛰冰融雪半消，春江水暖初花俏 2022 年建筑材料年度投资策略年建筑材料年度投资策略 主要观点主要观点 消费建材消费建材：地产风险敞口修复地产风

2、险敞口修复，龙头亮剑多元化布局龙头亮剑多元化布局。恒大事件波及相关 合作方乃至整个行业的总分包商。消费建材公司大宗精装业务受阻，坏账 率显著提升，预计明年公司报表将缓慢修复。2021 年 1-10 月，全国房屋 竣工面积 5.73 亿平方米，累计同比上升 16.30%。10 月，全国房屋竣工面 积 0.63 亿平方米，同比下滑 20.56%。预计 2022 年上半年竣工数据仍有支 撑，龙头企业趋利避害，拓宽和优质房企的合作范围，加强家装、零售等 多渠道、多品类布局，投资价值凸显。相关标的：坚朗五金（002791.SZ） 、 三棵树（603737.SH）。 水泥水泥：地产预期引导地产预期引导，基

3、建或将提速基建或将提速，能源双控下水泥龙头盈利修复能源双控下水泥龙头盈利修复。政 治局会议定调稳增长和“适度超前开展基础设施投资”，加强对房地产行 业预期引导，探索新的发展模式并加速保障房建设，需求端整体稳定。专 项债发行提速，基础设施建设或将提速，2021 年 1-10 月地方政府专项债 发行总额 4.02 万亿，累计同比增长 1.01%。整体来看，预计 2022 年政策 端以稳为主，地产基建预期强化，行业估值或将得到修复。相关标的：万 年青（000789.SZ）。 玻璃玻璃：“电光电光”驱使旧动力向新势能转移驱使旧动力向新势能转移。光伏玻璃受益于光伏行业景气 度确定从而需求仍在，产能释放出

4、现季节性错配；双碳政策之下浮法玻璃 新增供给受限，11月受竣工数据支撑，玻璃库存有所下降，随着技术进步 工艺日益成熟，降低产能切换成本；智能手机出货量稳步增长，国产厂商 产业链“自主意识”不断提升，高毛利的电玻国产化渐入佳境，实现量产 销售，国产替代趋势仍在持续。相关标的：南玻A（000012.SZ）、旗滨集 团（601636.SH）。 玻纤玻纤：风电风电、汽车汽车、PCB拉动拉动，玻纤行业景气向上玻纤行业景气向上。玻纤应用广泛，涵盖 建筑材料等传统行业，也涉及新能源、风电等成长性行业。下游新能源汽 车、风电、PCB三大应用场景景气确定，需求扩张，玻纤行业需求有望进 一步提升。相关标的：中国巨

5、石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。 新材料新材料：碳纤维正处碳纤维正处发展机遇发展机遇期期，风电拉动需求上升风电拉动需求上升。全球碳纤维产能需 求均处于上升期，国产碳纤维产能扩张，迎来发展机遇期；碳中和推动清 洁能源发展，风力发电新增装机量带动需求上涨。相关标的：吉林碳谷 （836077.BJ）。 风险提示风险提示 下游需求增长不及预期；能耗调控力度超预期。 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究年度策略年度策略 年度策略年度策略 请务必阅读尾页重要声明请务必阅读尾页重要声明2 目目录录 一、消费建材：地产风险敞口修复，龙头亮剑多元化布局一、消费建材：地产风险敞口修复

6、，龙头亮剑多元化布局.5 1.1 房地产竣工支撑下消费建材需求提升.5 1.2 展望 2022：地产信用敞口修复，龙头亮剑多元化布局. 6 1.3 相关标的.6 1.3.1 坚朗五金：消费建材龙头，产品结构多元.6 1.3.2 三棵树：计提减值准备，预计明年报表缓慢修复. 7 二、水泥：基建或将提速，地产竣工仍有一定支撑二、水泥：基建或将提速，地产竣工仍有一定支撑.9 2.1 需求端：基建或将提速，地产预期引导，需求有望提升. 9 2.2 供给端：能耗问题或持续影响水泥行业。.10 2.3 水泥价格有所回落，市场集中度进一步提升.11 2.4 相关标的：万年青.12 三、三、 玻璃：玻璃：“电