金属&新材料行业2022年度投资策略：新能源革命新材料进阶-211220（79页）.pdf

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1、 1 新能源革命，新材料进阶 -金属&新材料行业 2022 年度投资策略 Table_ReportDate 2021 年 12 月 20 日 2 证券研究报告 策略研究 策略深度报告 9 号院 1 号楼 Table_Title 新能源革命，新材料进阶新能源革命，新材料进阶 Table_ReportDate 2021 年 12 月 20 日 新能源革命，新材料进阶新能源革命，新材料进阶。 “双碳”目标加快新能源革命推进，碳交易 或将成为新旧能源转换的重要途径，碳排放权将成为影响行业发展的核 心变量。金属行业是碳排放和碳减排的主要领域，同时也是新能源革命 的主要参与者。当前是中国新材料产业发展进入

2、从规模增长向质量提升 的重要窗口期。 “十四五”规划表示中国要加快推动新材料产业高质量 发展，推动中国逐步向新材料强国迈进。因此，展望 2022 年投资策 略，金属新材料行业应把握“新能源革命和新材料进阶”两条主线多条 细分赛道的投资机会。 新能源革命：全球碳资产扩张，新能源金属迎来需求超级周期新能源革命：全球碳资产扩张，新能源金属迎来需求超级周期。 “双 碳”目标实现的过程，实际上是企业碳资产扩张的过程。企业可以通过 降低化石能源用量、提升清洁能源（光伏、风电、水电等）使用比例、 扩大电动车应用、开发林业碳汇等方式实现碳资产的扩张。提升清洁能 源使用比例，一方面会加速“光伏（风电）+储能”的

3、发展，另一方面会 重构电力系统，扩大电力系统的投资，从而带动新能源金属（锂、镍、 钴、铜、稀土磁材、晶硅、白银等）的需求增长。扩大电动车应用同样 会带动新能源金属及轻量化金属（铝、镁、钛等）的需求增长。 新材料进阶：中国产业升级，金属新材料步入发展快车道新材料进阶：中国产业升级，金属新材料步入发展快车道。过去 10 年，中国新材料产业技术水平不断提高，产业规模稳步增长，由 2010 年的 6500 亿元增长至 2020 年的 5.3 万亿元，年均复合增速 23%。工 信部预计在“十四五”期末新材料产业规模将达到 10 万亿，规划时期年 均复合增长率约 13.5%。在国家产业转型升级趋势推动下，

4、近几年新材 料各细分领域涌现出了一大批专精特新“小巨人”企业，在众多细分领 域逐步进行国产替代，标志着中国新材料产业正在从规模化发展向高质 量发展进阶。 投资建议：投资建议：建议重视新能源革命浪潮下工业金属新增需求带动估值切换 机会和新能源金属持续高景气的确定性机会；尤其重视金属新材料高质 量发展相关细分行业龙头的成长性机会。重点关注：锂锂镍钴镍钴（天齐锂业、 赣锋锂业、盛新锂能、永兴材料、中矿资源、川能动力、华友钴业、盛 屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等） ；铝镁铝镁钛钛（云铝股份，神火股份，中国 宏桥（H 股） 、豪美新材、和胜股份、立中集团、索通发展、云海金属、 宝钛股份、西部材料、安宁股份

5、等） ；铜铜（紫金矿业、西部矿业、云南铜 业、海亮股份、楚江新材、博威合金等） ；稀土稀土磁材磁材（五矿稀土、北方稀 土、宁波韵升、金力永磁等） ；新材料新材料（石英股份、力量钻石、联瑞新材、 铂科新材、合盛硅业等） ；贵金属贵金属（赤峰黄金、贵研铂业、浩通科技等） 。 风险因素：风险因素：全球经济复苏不及预期；双碳目标相关政策进度不及预期； 新冠疫情反复等。 nMqOtRtNmQzRsQoNuNwOyR6M8Q8OtRoOsQmNiNqRpNjMtRtQbRpPwPuOnOsMxNnRtO 3 目目 录录 新能源革命，新材料进阶 . 7 新能源革命：全球碳资产扩张，新能源金属迎来需求超级周期

6、 . 7 新材料进阶：中国产业升级，金属新材料步入发展快车道 . 10 锂：超级周期不止于此 . 12 需求长期确定性高速增长是锂行业演进的核心动力 . 12 全球新能源车销量共振，锂需求增长将继续超预期 . 13 储能或接力（合力）新能源车，推动锂进入新一轮需求超级周期 . 14 锂资源供给约束长期存在 . 18 锂价将继续维持上行趋势，有望突破 30 万元/吨 . 20 “价格锚”向“业绩锚”过渡，重点关注业绩可即期兑现的低估值企业 . 21 镍：高镍电池驱动镍需求新成长 . 21 三元动力电池高镍化趋势加速 . 22 三元电池对镍需求高速增长 . 23 RKEF 火法及 HPAL 湿法冶