2021年中国啤酒行业发展竞争格局现状分析报告（63页）.pdf

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1、2021 年深度行业分析研究报告 SVnXiXbWlXdYxUzWbRbP8OnPqQmOoPeRqRsQfQnPmO8OoPpPxNrRmOwMtRoQ 目目 录录 2 1 1 格局之定格局之定 2 2 破局之变破局之变 附录附录1 1 啤酒的奇妙世界啤酒的奇妙世界 附录附录2 2 海外啤酒行业演变史海外啤酒行业演变史 3 3 策略之变策略之变 4 4 重点公司重点公司 3 1 1 格局之定格局之定 1.1 啤酒行业复盘：地域性走向全国化 1.2 行业奥义：高市占率带来高利润率 1.3 行业格局：大局已成，局部摩擦尚存 4 1.1 1.1 啤酒行业复盘：地域性走向全国化啤酒行业复盘：地域性走

2、向全国化 图图1 1：啤酒行业逻辑框架：啤酒行业逻辑框架 资料来源：光大证券研究所整理 5 1.1 1.1 啤酒行业复盘：地域性走向全国化啤酒行业复盘：地域性走向全国化 5 从1980年至今，我国啤酒市场经历了区域性扩张期、整合并购期、总量横盘阶段，并最终迎来了快速高端化的当前阶段： 19801980- -19981998年行业迈入高速增长期年行业迈入高速增长期，由于啤酒存在运输半径限制，此时的增长为区域性扩张； 19981998- -20132013年跑马圈地年跑马圈地，兼并整合后寡头格局逐渐形成兼并整合后寡头格局逐渐形成，1980-2013年间啤酒产量持续增长，年复合增速约为13%，最高年

3、同比增速 超过 40%； 20132013年年- -20202020年市场萎缩后进入年市场萎缩后进入“总量横盘总量横盘”阶段阶段，啤酒总产量从2013年峰值超过5000万吨，回落到2020年的3411万吨左右，啤酒 行业进入缩量调整期，结构升级成为新的方向； 20202020年至今开启高端化迅速增长阶段年至今开启高端化迅速增长阶段，高端化已成为行业共识，各酒企开启高端化发展新阶段。 图图2 2：啤酒产量及增速：啤酒产量及增速 资料来源：wind，光大证券研究所 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 1000 2000 3000 4

4、000 5000 6000 198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014201620182020 啤酒产量（万吨） YOY 20182018年年，华润、 青啤率先开启行 业提价周期，竞 争格局改善，疯 狂的价格战时代 终结 20202020年年 以来以来，高 端化快速 发展 6 1.1 1.1 啤酒行业复盘：地域性走向全国化啤酒行业复盘：地域性走向全国化 第一阶段第一阶段 区域性扩张区域性扩张 19801980- -19981998 第二阶段第二阶段 并购整合并购整合 19981998- -20

5、132013 第三阶段第三阶段 总量横盘总量横盘 20132013- -20202020 第四阶段第四阶段 高端化迅速增长高端化迅速增长 20202020- -至今至今 行业 领军者 主要增长 驱动因素 青岛啤酒 燕京啤酒 中国经济开放和市场化 向所处核心省份以外的市场扩张 华润啤酒 青岛啤酒 燕京啤酒 百威亚太 外延增长/并购 关键成功因素 成功融合并实现协同效应 渠道渗透 提高产品质量/运营效率 华润啤酒 青岛啤酒 百威亚太 产品优质化和品牌建设 规模优势推动经营杠杆效益 对中小啤酒商持续并购整合 华润啤酒 青岛啤酒 百威亚太 重庆啤酒（嘉士伯 中国） 城市化加快、中产阶级崛起，推 动中国

6、啤酒消费像高端发展 年轻消费者引领啤酒消费升级 行业缩量调整，厂商开始组合产 品升级、提价 竞争格局 产品附加值低，运输半径有限制运输半径有限制 竞争格局区域割裂 五大酒厂跑马圈地 行业继续增长，逐渐形成寡头格逐渐形成寡头格 局局 行业由增量市场转为存量市场， 主要酒企的思路开始调整 价增：提价（短期）、结构升级 （长期） 高端化成为行业共识 抢夺高端市场，重新划分市场份 额 图图3 3：啤酒行业发展四阶段：啤酒行业发展四阶段 资料来源：光大证券研究所整理 7 1.2 1.2 行业奥义：高市占率带来高利润率行业奥义：高市占率带来高利润率 7 图图4 4：20122012年年CR5CR5市占率为