电力设备新能源行业2022年投资策略：高成长下的新均衡-211220（65页）.pdf

《电力设备新能源行业2022年投资策略：高成长下的新均衡-211220（65页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《电力设备新能源行业2022年投资策略：高成长下的新均衡-211220（65页）.pdf（65页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 -1- 证券研究报告 2021 年 12 月 20 日 行业行业研究研究 高成长下的新均衡高成长下的新均衡 电力设备新能源行业 2022 年投资策略 电力设备新能源电力设备新能源 电动车电动车：需求高景气度延续，电池环节盈利拐点显现需求高景气度延续，电池环节盈利拐点显现。碳中和、新车型拉动下， 新能源车渗透率提升、成长确定性强，预计电动汽车销量 2021-2025 年 CAGR 约为 35%-40%。站在当前时点展望明年，下游需求持续超预期，2021 年中国 新能源汽车的销量预期不断上修，2022 年仍将是新能源车大年，预计预计 2021/222021/22 年年中国中国新能源车销量新能源车

2、销量 348/520348/520 万辆，海外万辆，海外 352/552352/552 万辆万辆。 新能源发电：光伏迎来装机拐点，海上风电平价进程加速。新能源发电：光伏迎来装机拐点，海上风电平价进程加速。碳中和背景下，国家 政策支持以及相较于传统发电能源的经济性进一步凸显， 新能源发电的装机规模 和发电量仍将维持快速增长态势，我们预计我们预计 2 2022022 年年全球全球/ /我我国光国光伏新伏新增装机量增装机量 达达 2 22 20/70GW0/70GW，我国，我国风电新增装机量达风电新增装机量达 55GW55GW，具体而言：（1）光伏：在硅料 价格下行背景下组件价格有望走低刺激需求释放

3、，且产业链利润有望向下游倾 斜；（2）风电：风机价格持续走低刺激需求释放，海上风电规划超预期，大型 化+原材料价格走低将提升产业链盈利能力。(3)储能：海外市场放量，中国政策 超预期，推动储能行业高速增长。（4）电网：新型电力系统投资加速，结构方 面更加注重灵活与智能改造。 新能源运营商：绿电加持，重塑成长。新能源运营商：绿电加持，重塑成长。（1）综合考虑资源储量、度电碳排放量、 发电成本等三方面因素，绿电重要性大幅提升；（2）“双控”政策背景下绿电 需求将持续提升，其能缓解地方及企业的指标压力、有效降低能耗，但需进一步 理顺其供需机制；（3）新能源发电成本持续处于下降通道，随着技术进步等因

4、素，绿电的成本优势将持续增强，加速对于传统能源发电的替代。 投资建议投资建议： 电动车：电动车：（1）上游原材料涨价压力开始向下游车企传导，电池厂的盈利有望改 善； 一线电池厂商强者恒强， 推荐宁德时代； 二线厂商借力突围， 推荐亿纬锂能、 国轩高科；（2）供给偏紧环节量价齐升仍将维持，推荐嘉元科技，关注诺德股 份、恩捷股份、星源材质、杉杉股份、璞泰来；（3）关注下游需求结构分化带 来的投资机会，海外电动车政策有望超预期，利好 LG、SK 产业链等，推荐容百 科技、中伟股份、格林美，关注当升科技；磷酸铁锂需求强势，占比有望进一步 提升，推荐德方纳米，关注富临精工、龙蟠科技。 新能源发电：新能源

5、发电：（1）光伏方面，整县推进分布式增速或超预期，EVA 粒子 2022 年供应相对紧缺， “量”的修复预期下辅材环节受益：推荐天合光能、正泰电器、 晶澳科技、隆基股份、特变电工、通威股份，关注中信博、海优新材。（2）风 电方面，国产替代+双海战略是行业长期发展方向：推荐日月股份、东方电缆， 关注恒润股份、五洲新春、大金重工、新强联。（3）电网与储能方面，储能赛 道高增长，电网投资力度加大：推荐星云股份、思源电气、盛弘股份、阳光电源、 良信股份，关注德业股份。 新能源运营商：新能源运营商：绿色交易机制试点开启、国家及各企业均加快发展新能源发电、 叠加金融机构对新能源运营项目的支持力度进一步加大

6、，推荐晶科科技、 三峡能 源、太阳能、金开新能，关注龙源电力（H）、粤电力 A、中国核电、节能风电、 林洋能源。 风险分析风险分析：光伏风电装机不及预期、新能源车销量不及预期、燃料电池政策降本 不及预期。 买入（维持）买入（维持） 行业与沪行业与沪深深 300300 指数对比图指数对比图 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 20/11 20/12 21/01 21/02 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 300 资料来源：Wind 要点要点 -2- 证券研究报告 电力设备新电力设备新能源能源 目目 录录 1