自动驾驶行业数据驱动创新系列：技术成熟场景扩容L3+普及放量极速驶来-211221（14页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 技术技术成熟，成熟，场景扩容，场景扩容，L3+普及放量普及放量极速驶来极速驶来 数据驱动创新系列2021.12.21 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 从从 GitHub 上上自动自动驾驶驾驶相相关项目关项目看，看，L3 场景项目场景项目占比已达占比已达 50.3%；2022 年年自主自主 品牌品牌车型中，车型中，L3 级批量落地，且价格带首次下探至级批量落地，且价格带首次下探至 20-50 万区间。在技术成熟、万区间。在技术成熟、 场景扩容场景扩容及及 L3 车型车型量产量产落地背景下， 高级别自动驾驶商业发落地背景下， 高级别自动

2、驾驶商业发展预期有望爆发，展预期有望爆发， 建建 议关注整车厂中自动驾驶综合实力领先的议关注整车厂中自动驾驶综合实力领先的小鹏小鹏汽车汽车-W、吉利、吉利汽车汽车、蔚来蔚来汽车汽车，以以 及及 L3 渗透渗透预期爆发预期爆发带来价值量边际变化最大的带来价值量边际变化最大的增量传感器增量传感器激光雷达。激光雷达。 智能电动汽车有望放量，自动驾驶将迈向更高阶段。智能电动汽车有望放量，自动驾驶将迈向更高阶段。根据亿欧智库，2020 年 中国智能电动汽车销量达到 110.6 万辆，稳居世界第一；2025 年，预计产销 量将望大幅增长，可达 1208 万辆，对应未来 5 年销量 CAGR 可达 61%。

3、在 智能电动汽车销量上升的同时，自动驾驶亦逐步迈向更高阶段，L3 乘用车有 望普及放量，亿欧智库预计 2025 及 2030 年 L3 渗透率可达 8.5%及 20%。 科研持续繁荣科研持续繁荣，自动驾驶研发转向以，自动驾驶研发转向以 L3 为核心。为核心。聚焦 GitHub 上自动驾驶相 关项目，自动驾驶研发热度自 2017 年爆发后持续保持繁荣，单季度新增项目 持续保持在 120 个左右， 持续的研发投入将会进一步促进产业高速发展； 从结 构上看， L3 自动驾驶成为核心， 项目占比已由 2016 年的 18.2%提升至 50.3%。 Robotaxi 模式初现雏形，试运行范围涉及模式初现

4、雏形，试运行范围涉及人口密集地区人口密集地区。2021H2，在互联网 公司与多家车企的联合运营下，国内的核心一线城市均出现商业模式明确的 L3 以上级别的运载服务，Robotaxi 模式已见雏形。目前，试运行区域已涉及 北京、上海、广州与深圳的密集人口区，实际投入服务的专业运载车辆多达上 百辆。 L3 级硬件车型量产级硬件车型量产落地，亲民价格有望促进落地，亲民价格有望促进 L3 普及放量。普及放量。截至 2021 年 11 月，2021 年自主品牌共发布 L2+乘用车 58 款，同比增长 100%以上，车型价 格已下探至 15 万元以下。 同时， 具有 L3 级硬件装配的小鹏 P5 已经量产

5、落地， 蔚来 ET7 计划于 2022 年 9 月交付，车型价格分别为 19.9 万元及 44.8 万元。 对比 2017 年 L3 级车型奥迪 A8，价格已由百万级下探至 20 万元，亲民价格 说明 L3 成本相对可控，有望促进 L3 车型普及并放量。 风险提示：风险提示：相关法律法规完善不及预期，自动驾驶技术研发不及预期，数据覆 盖有偏差，数据标签存在偏差。 投资策略：投资策略：在技术成熟、商用场景出现及车型落地并有望普及放量的背景下，在技术成熟、商用场景出现及车型落地并有望普及放量的背景下， 我们认为我们认为 L3 有望在有望在 2022 年迎来元年年迎来元年，建建议关注整车厂中自动驾驶

6、综合实力议关注整车厂中自动驾驶综合实力 领先的领先的小鹏小鹏汽车汽车-W、吉利、吉利汽车、汽车、蔚来蔚来汽车汽车以及以及 L3 渗透带来价值量边际变化最渗透带来价值量边际变化最 大的激光雷达大的激光雷达。 小鹏、吉利及蔚来自动驾驶综合实力领先小鹏、吉利及蔚来自动驾驶综合实力领先：从技术储备看，小鹏和吉利专利数 量稳居 Top 2；从量产车型看，蔚来、小鹏及吉利的极氪、领克均已实现 L2+ 车型量产落地，蔚来及小鹏均已发布 L3 级车型 ET7 及 P5。综合技术储备及 车型发布情况，我们认为小鹏、吉利及蔚来在自动驾驶综合能力上更为领先。 激光雷达单车价值提升明显激光雷达单车价值提升明显：Git