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润邦股份-海风桩基领军企业“定海神针”受益于行业增长-211218（23页）.pdf

上传人： X**** 编号：57546 2021-12-20 PDF PDF 23页 1.59MB 27张图表

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报告速读

润邦股份是一家主要从事高端装备业务和环保业务的公司，其业务包括海上风电装备、物料搬运装备和船舶配套装备等。公司业绩持续增长，2017-2020年营业收入复合增长率为25.2%，2021年前三季度归母净利润同比增长82.84%。公司毛利率和净利率均有所提升，期间费用率自2019年以来持续下降。广州工控将成为公司新的控股股东，有望借助其背景打开南方市场。风电行业在“十四五”期间有望保持快速增长，年均新增装机容量有望超过50GW。陆风补贴逐步取消，开始平价上网；海风补贴退坡力度较小，潮间带受影响最大。风电平准化度电成本大幅下降，陆风已实现平价，海风存在下降空间。招标价格持续下降，风电降本趋势保持。公司海上风电装备业务将充分受益于风电行业的发展，预计“十四五”期间基础桩需求量约500亿元。同时，船舶市场复苏，利好公司船舶配套装备业务。环保行业市场空间广阔，子公司逐渐发力，有利于拉动公司整体综合毛利率的上涨，增强公司作为重型装备企业的抗周期性。