建材行业定期报告：地产竣工修复看好地产后周期建材需求回暖-211219（15页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2021 年 12 月 19 日 推荐推荐（维持）（维持） 建材行业定期报告建材行业定期报告 中游制造/建材 水泥行业：价格继续下行，短期内或将延续下行趋势。水泥行业：价格继续下行，短期内或将延续下行趋势。价格回落区域主要 是华东、中南和西南等地区，幅度 20-60 元/吨。12 月中旬，国内水泥需求 继续减弱，全国水泥企业平均出货率降至 55%，较去年同期下降 10 个百分 点，华东、中南和西南地区企业出货率普遍在 60%-75%；价格方面，受需 求较差、 价格处于相对高位， 以及企业间相互抢量影响， 水泥价格继续回落， 符合前期预期

2、。预计短期一个月内，水泥价格仍将延续跌势为主，进入 1 月中下旬，随着工程陆续结束，需求停滞，水泥价格将会趋于稳定。 玻璃行业：市场价格较为平稳，下游采购速度放缓。玻璃行业：市场价格较为平稳，下游采购速度放缓。本周玻璃现货市场总 体走势环比略有小幅的减缓，市场成交价格平稳为主，市场情绪一般。经过 前期的补库存之后， 大部分贸易商和加工企业采购的速度环比有所减缓， 基 本都是以按需采购为主。 同时受到部分地区公共卫生事件的影响， 部分加工 企业和生产企业的出库也有一定的限制。 近期随着下游加工企业和贸易商补 库存的结束，从生产企业采购的速度环比略有小幅的减少，市场价格方面， 以稳定为主。 玻纤行

3、业：无碱纱市场主流走稳，电子纱市场交投一般。玻纤行业：无碱纱市场主流走稳，电子纱市场交投一般。本周无碱池窑粗 纱市场行情主流走稳，多数厂报价调后暂稳，龙头企业报价近期稍有调整， 但整体仍处高位。厂家走货相对平稳，部分合股纱价格稍有松动。但中长线 来看， 下游需求风电市场后市预期看好。 无碱池窑粗纱部分产品价格大概率 延续偏稳趋势。电子纱市场近期价格调后暂稳，月初各池窑厂价格下调后， 多数订单签订，新增量成交相对一般。短期来看下游 PCB 市场提货积极性 一般，淡季将至，电子纱市场大概率呈调后暂稳趋势。 消费建材行业：消费建材行业：政策推动基建落地，地产资金面及竣工改善，消费建材需政策推动基建落

4、地，地产资金面及竣工改善，消费建材需 求有望回暖。求有望回暖。从基建链来看，本周国家发改委、工业和信息化部两部委联合 提出推进具备条件项目尽快上马、开工、建设、竣工，并且再度表示了对建 材下乡行动的支持。截至 11 月底今年新增专项债额度已经基本完成，同时 财政部已提前向各地下达了 2022 年新增专项债务限额 1.46 万亿元。多项 政策综合为中央经济工作会议上提出的适度超前开展基础设施投资提供支 持， 11 月广义基建固投累积同比-0.17%， 当月同比-7.32%。 从地产链来看， 前 11 月房地产到位开发资金同比+7.2%；11 月房地产开发投资累积同比 +6.0%， 当月同比-4.

5、3%； 商品房销售面积累计同比+4.8%， 当月同比-14.0%， 降幅有所收窄；新开工累积同比-9.1%，当月同比-21.0%；竣工体现较强韧 劲，11 月竣工累积同比+16.2%，当月同比+15.4%，当月增速边际大幅改 善 36.0pct。基建和地产有望提振消费建材需求端。零售端，11 月单月的建 筑及装潢类材料消费品零售额同比+14.1%，环比+12.4%。后续看好行业内 在成本控制、 品牌效应以及环保能力都更具优势的龙头企业。 近期重点推荐近期重点推荐 系统门窗领军企业豪美新材。系统门窗领军企业豪美新材。 投资建议：投资建议：豪美新材、亚士创能、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、北新建

6、材、蒙娜丽莎、科达制造、东鹏控股。 风险提示：风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料 动力价格大幅上涨，动力价格大幅上涨，应收账款回收不及预期。应收账款回收不及预期。 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 107 2.3 总市值（亿元） 14532 1.6 流通市值 （亿元） 11426 1.5 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.5 6.0 11.2 相对表现 6.1 8.8 12.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告相关报告 1、建材行业定期报告建材 板块估值修复， 推荐竣工端优质