建筑建材行业2022年度策略：积极布局G端C端重视B端反弹-20211210（44页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 建筑装饰建筑装饰 Table_Date 发布时间：发布时间：2021-12-10 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 9% -6% 6% 相对收益 6% -6% 6% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 158 总市值（亿） 4386 流通市值（亿） 3035 市盈率（倍） 24.21 市净率（倍） 1.17 成分股总营收（亿） 3

2、638 成分股总净利润（亿） 125 成分股资产负债率（%） 143.73 Table_Report 相关报告 谁执牛耳论屋顶光伏整县推进试点方案 -20210812 园林行业动态：喜逢“碳中和”春风，春光似海前景阔 -20210323 借装配式东风，设计龙头价值低估 -20210205 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 行业深度报告 积极布局积极布局 G 端端/C 端，重视端，重视 B 端反弹端反弹 - 建筑建材建筑建材 2022 年度策略年度策略 报报告摘要：告摘要： Table_Summary 近几年我国基建投资增速有所放缓，逐渐进入平稳发展阶段。随碳达

3、峰碳中和概念的确定，新基建以及新能源建设逐步发力。我国积极调整优化产业结构和能源结构，大力推进发展清洁能源、推动传统生态化绿色化改造。 结合我们对经济发展趋势的研判， 认为 2022 年建筑建材板块有以下投资主线： 1、 地方政府投资规模有望扩大，关注基建逆调节作用。地方政府投资规模有望扩大，关注基建逆调节作用。 经济蓝皮书：2022 年中国经济形势分析与预测 预计 2021 年中国经济增长 8.0%，20202021 年两年平均增长 5.1%。考虑到全球疫情仍在持续，预计2022 年中国经济增长 5.3%左右。 预计 2022 年上半年经济压力仍存，关注基建逆调节作用为央企以及下游装饰企业央

4、企以及下游装饰企业带来的机遇，重点关注公装品类：筑博设计筑博设计、中装建设中装建设以及 To G 建材企业东宏股份东宏股份。 2、 “双碳”浪潮席卷而来，行业“双碳”浪潮席卷而来，行业蓝海激荡蓝海激荡。我国力争要在 2030 年前达到碳排放峰值 2060 年前实现碳中和。新能源的扩张以及传统能源改造机遇众多。 发电侧、 碳汇以及减排三条路线共同发力实现碳中和目标。发电侧发电侧建议关注新能源运营目标清晰增速较快且抽水蓄能建设龙头中国电建中国电建， 火电机组灵活性改造带来新增订单空间的中国能建中国能建；碳汇供给侧碳汇供给侧建议关注拥有优质草、林场资源的园林板块蒙草生蒙草生态态；减排减排方面建议关注

5、为高排放水泥企业进行智能节能改造的中材中材国际国际；其他方面；其他方面建议关注积极发展可降解塑料以及 DMC 实业的东东华科技。华科技。 3、 消费升级趋势明显，地产链条反弹值得期待。消费升级趋势明显，地产链条反弹值得期待。美丽乡村打开新需求，居民消费不断升级， 开工转竣工预期仍在， 加之保障房等共用住房政策频出有望弥补地产乏力，建议关注 C 端建材品种伟星新材伟星新材以及 C端增速较快的三棵树三棵树；同时恒大事件影响逐渐消除，叠加 2022 年原材料有望下行且 B 端建材重新签订价格合同，利润空间大幅改善，建议关注竞争格局较好的 B 端防水板块东方雨虹东方雨虹以及科顺股份科顺股份。 风险提示

6、：风险提示：基建地产投资不及预期，原材料大幅上涨。基建地产投资不及预期，原材料大幅上涨。 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 中国电建 7.53 0.52 0.59 0.66 7.43 12.76 11.41 买入 蒙草生态 4.54 0.11 0.18 0.27 24.74 25.22 16.81 买入 伟星新材 20.57 0.75 0.85 0.95 24.96 24.20 21.65 买入 东华科技 11.97 0.36