久远银海-公司研究报告：医保信息化龙头行业加速景气-20200619[22页].pdf

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息服务/信息科技服务 证券研究报告 久远银海久远银海（002777）公司研究报告公司研究报告 2020 年 06 月 19 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 首次首次覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 06 月 18 日收盘价 （元） 27.00 52 周股价波动（元） 24.11-52.75 总股本/流通 A 股（百万股） 314/268 总市值/流通市值（百万元） 8479/7245 业绩稳增长， “三医联动”业务渐市场市场表现表现 Table_Quot

2、eInfo -8.92%10.08%29.08%48.08%67.08%86.08%2019/62019/9 2019/12 2020/3久远银海海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） -10.6 -11.2 -4.5 相对涨幅（%） -13.7 -16.5 -15.8 资料来源：海通证券研究所 分析师 郑宏达 分析师:郑宏达 Tel:(021)23219392 Email: 证书:S0850516050002 分析师:杨林 Tel:(021)23154174 Email: 证书:S0850517080008 分析师:黄竞晶 Tel:(021)23154131 Emai

3、l: 证书:S0850518110001 分析师:于成龙 Email: 证书:S0850518090004 医保信息化龙头，行业加速景气医保信息化龙头，行业加速景气 Table_Summary 投资要点：投资要点： 医保、人社信息化龙头医保、人社信息化龙头。久远银海创立于 1992 年，2015 年在深交所上市，聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市、军民融合四大战略方向，推进“7+4”行业发展，即医保、医疗健康、人社、住房金融、民政、智慧城市、军工 7大主营行业，市场监管、价值医疗、退军事务、人大政协 4 大孵化行业，面向政府部门以及行业生态主体，以信息化、大数据应用、区块链和云服务能力，为民生国

4、防赋能。 医疗医疗、医保行业信息化持续景气。医保行业信息化持续景气。全国范围内各省市医疗保障信息化释放转型升级的需求，医保统筹中心城市将升级或新建医保信息系统，云计算、大数据等技术将成为基础架构技术；各城市的医保管理信息系统之间将建立联网集成以及数据交换中心。 随着各省市医保局信息化建设在 2020 年进入高峰期，DRGs 由试点逐步推开，医疗物联网的使用和“互联网+医疗”大面积推广，医疗医保行业信息化的需求更加旺盛，行业景气度持续提升。 数字政务有望提速发展数字政务有望提速发展。公司数字政务业务围绕人力资源和社会保障、民政、住房金融、工会四大领域，支撑着多省份多地级市人社核心业务系统、住房公

5、积金核心业务系统的稳定运行，承建民政部“金民工程一期应用支撑平台开发集成项目” 。2019 年 10 月 31 日，中国共产党十九届四中全会通过中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度 推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定 ，提出“建立健全运用互联网、大数据、人工智能等技术手段进行行政管理的制度规则。推进数字政府建设” 。信息化已成为推进国家治理体系和治理能力现代化、提升治理能效的新动能。数字政务业务条线有望成为公司新的重要增长点。 盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议。我们看好公司多年深耕民生信息化领域的业务基础和行业经验，以及医疗医保行业、数字政务行业的市场增长空间。并且看

6、好公司的创新能力，从传统优势行业拓展业务线，打造完整的、体系的行业生态解决方案，突破新的商业模式。我们认为，医保局的集中招标将在 2020 年三季度，将为公司未来三年业务增长带来强劲驱动。我们预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 2.09 亿元、3.02 亿元、4.14 亿元，EPS 分别为 0.67、0.96、1.32 元。给予 2020 年动态 PE45-50 倍，6 个月合理价值区间为30.15-33.50 元，给予“优大于市”评级。 风险提示。风险提示。医保信息化推进不及预期，数字政务推进不及预期。 主要财务数据及预测主要财务数据及预测 Table_FinanceInfo 2