通信行业深度分析：新能源+元宇宙一体两翼下的通信行业新格局-211202（32页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 新能源新能源+ +元宇宙，一体两翼下的通信行元宇宙，一体两翼下的通信行业新格局业新格局 20202121 年年前三季度前三季度通信板块通信板块业绩先抑后扬业绩先抑后扬：年初至5 月份， 受运营商集采招标延迟、5G 基站建设节奏趋缓影响，通信（申万）指数承压下行。二季度末以来，随着中国移动回 A、华为发布 HarmonyOS 2、三大运营商及广电密集启动主设备采购以及行业内个股积极布局新能源业务，通信行业景气度回升。截至 2021 年 11 月25 日，通信（申万）指

2、数较年初上涨 0.65%，同期沪深300 指数较年初下跌 7.05%。2021 年前三季度， 通信 （申万） 板块合计实现营业收入 9401.51 亿元， 同比增长15.45%；实现归母净利润 399.22 亿元，同比增长 3.73%。子版块方面，物联网板块持续高景气度，Q1-Q3 主营业务收入同比增长 32.3%；通信设备板块恢复显著，Q1-Q3 主营业务收入同比增长 24.4%。 新能源产业快速发展为优质公司打开协调跨越发展新空间新能源产业快速发展为优质公司打开协调跨越发展新空间：2021 年部分通信企业新能源相关业务高速增长。据我们测算，国内 IDC 温控系统市场规模 21 年将达 24

3、2 亿元， 户外通信机柜空调市场规模 22 年将达 33 亿元。建议重点关注数据中心及通信机柜温控设备提供商。随着新能源发电装机容量的提升，预计 2021 年全球储能系统投资规模将达324 亿元，储能温控市场规模将达 13.0 亿元。2025 年我国风电海底电缆市场规模预计将达 254 亿元， 光伏逆变器市场空间预计将达 401GW。建议重点关注可为发电、传输、储能环节提供相关硬件设备的通信企业。随着新能源汽车销量显著增长，新能源汽车电池热管理市场规模亦将显著提升，建议重点关注通信企业中具备电池热管理业务的公司。 元宇宙激发算力需求为通信行业新一轮增长注入动能元宇宙激发算力需求为通信行业新一轮

4、增长注入动能： 我们认为元宇宙在板块内的价值链传导存在两条路径，其一是由电信运营商向电信设备商传导，其二是 IDC 运营商向光模块企业传导，而其中的核心推动力是元宇宙带来的巨大算力提升需求。我们预计元宇宙将丰富运营商的内容和盈利增长点，同时被云宇宙激发的运营商资本开支意愿将带动设备商进入后 5G 景气周期。算力的抬升将改善 IDC 行业供需格局，同时带动光模块需求释放。预计运营商、设备商、IDC、光模块等细分板块均将受益于元宇宙带来的巨大社会与技术变革。 投资建议投资建议：基于新能源+元宇宙一体两翼的新格局，2022 年通信+新能源板块建议关注科华数据、英维克、中天科技，同时建议关注拓邦股份、

5、意华股份、高澜股份；通信+元宇宙板块建议关注中国移动、中兴通讯、紫光股份、中际旭创、新易盛、华工科技、光环新网、数据港、奥飞数据，同时建议关注中国电信、中国联通、宝信软件、剑桥科技、太辰光。 风险提示：风险提示：新能源新能源行业行业Tabl e_Ti t l e 2021 年年 12 月月 02 日日 通信通信 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 10.14 7.93 -3.29 绝对收

6、益绝对收益 8.94 7.17 -7.93 相关报告相关报告 盈利能力持续提升，通信行业有望迎来估值修复 2021-11-22 景气延续，黑马辈出 2021-11-11 中移动高端路由交换设备集采陆续招标，建议关注主设备厂商投资机会 2021-08-01 通信板块配臵比例低，行业进入利润兑现期建议加大配臵力度 21Q2通信行业基金持仓概览 2021-07-30 基础网络设备格局迎来历史性变化， AI+云 物 联 带 来 新 一 轮 行 业 景 气 周 期 2021-06-21 -23%-18%-13%-8%-3%2%7%12%2020-122021-042021-08通信(中信) 沪深300