电力设备与新能源行业2022年投资策略：电车奔腾风光无两储能接力-211213（70页）.pdf

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1、电车奔腾，风光无两，储能接力电车奔腾，风光无两，储能接力 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业20222022年投资策略年投资策略 安信证券研究中心 电力设备与新能源行业 2021年12月 行业评级：领先大市行业评级：领先大市- -A A 内容摘要内容摘要 电动车：电动车：1）复盘：复盘：2021年产销超预期，全球产销量接近翻倍，价格弹性主导+销量弹性跟进，二级市场产 业链公司在高景气度中行情波澜壮阔；2）展望：展望：2022年全球新能车景气延续，增速下移，价格弹性将向 销量弹性切换，关注美国市场弹性与技术进步方向弹性；3）选择：选择：随着明年行业增速回落、价格回落、价 格预期回落，产业链

2、环节盈利能力将出现分化，推荐盈利修复环节、销量弹性、技术进步方向。 光伏：光伏：光伏跨入“平价时代”，2021年行业量价齐升。随着各环节产能释放，2022年行业装机量有望达 200GW+，YOY达30%+，预计未来5年行业装机年均复合增长率可达20%。经过今年的压力测试，下游对 组件价格的接受度显著提升，行业有望进入量增利稳的良性循环，建议重点关注份额集中度提升的组件、 铝边框环节，以及存在新技术变革的电池片环节。 风电：风电：行业步入发展新周期，随着成本的快速下降与消纳状况的持续改善，2022年起国内风电装机中枢有 望持续上移，与此同时风机大型化进程的加速将带动产业链格局持续优化，建议重点关

3、注行业集中度快速 提升的塔筒环节，以及进入壁垒较高的海缆环节。 储能储能：储能是全球能源转型的必需环节，处于快速导入期，电化学储能逐步成为主流，预计未来5年装机容 量年均复合增长率可达80%+，2025年装机规模有望达200GWh+。在新能源配套储能政策的推动下，预计 国内大型储能项目将迎来加速发展，建议重点关注利润及订单兑现度较高的热管理、消防与集成商环节。 风险提示风险提示、产业链价格大幅波动、行业竞争加剧等。 TUkUgVdYlXaXzWNAaQ9RbRmOnNoMpOeRmNmOlOoPtP9PnNxOxNtOmOvPoNqM 目录目录 “碳中和”“碳中和” 号角吹响，电新未来号角吹响

4、，电新未来5年持续高景气年持续高景气1 电动车：景气延续，价格弹性向销量弹性切换电动车：景气延续，价格弹性向销量弹性切换2 光伏：需求加速，首选格局优化及新技术变革环节光伏：需求加速，首选格局优化及新技术变革环节3 风电：海陆并进，行业长期成长空间打开风电：海陆并进，行业长期成长空间打开4 储能：行业爆发，聚焦业绩及订单兑现高企业储能：行业爆发，聚焦业绩及订单兑现高企业5 “碳中和”“碳中和” 号角吹响，电新未来号角吹响，电新未来5年持续高景气年持续高景气 图：年初至今（12月9日），各板块涨跌幅比较 电力设备板块在电力设备板块在2021年领涨年领涨A股，备受关注。股，备受关注。截止12月9日

5、，电气设备（申万）指数上涨 57%，领跑各个 板块，跑赢沪深 300 约60%。 57% -3% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 电 力 设 备 有 色 金 属 煤 炭 基 础 化 工 钢 铁 公 用 事 业 汽 车 石 油 石 化 电 子 环 保 机 械 设 备 建 筑 装 饰 国 防 军 工 综 合 美 容 护 理 轻 工 制 造 纺 织 服 饰 交 通 运 输 通 信 建 筑 材 料 银 行 计 算 机 食 品 饮 料 沪 深 300 商 贸 零 售 医 药 生 物 农 林 牧 渔 传 媒 房 地 产 社 会 服 务 非 银 金 融 家 用 电 器 资料来源：wind，

6、安信证券研究中心 图：电新主要子板块今年以来主要涨跌幅对比 -30% 0% 30% 60% 90% 2021/1/42021/2/42021/3/42021/4/42021/5/42021/6/42021/7/42021/8/42021/9/42021/10/42021/11/4 2021/12/4 光伏指数风力发电指数储能指数新能源汽车指数高低压设备(申万)沪深300 以以6月为分水岭，电力设备板块全线上涨。月为分水岭，电力设备板块全线上涨。截止6月30日前，电新子板块与沪深300指数涨跌幅趋同，下半 年集中爆发，截止12月9日，风电上涨76%，光伏上涨70%，储能上涨65%，高低压电力设备