通信行业深度报告：看好智能车和物联网静待5G建设回暖-211212（54页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 通信通信 Table_Date 发布时间：发布时间：2021-12-12 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 5% 3% -4% 相对收益 0% 1% -7% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 119 总市值（亿） 6990 流通市值（亿） 5250 市盈率（倍） 41.21 市净率（倍） 2.67 成分股总营收（亿） 2187

2、成分股总净利润（亿） 127 成分股资产负债率（%） 176.94 Table_Report 相关报告 年度策略：基础设施建设重心转向，应用寻 找确定性 -20201109 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 行业深度报告 看好智能车和物联网，静待看好智能车和物联网，静待 5G 建设回暖建设回暖 报报告摘要：告摘要： Table_Summary 行情回顾：行情回顾： 景气景气板块表现优异，板块表现优异， 上游波动压制盈利能力上游波动压制盈利能力。 截至 2021 年 12 月 10 日， 受 5G 建设进度慢于预期， 上游芯片等元器件价格波动等影响， 通信行业整

3、体表现弱于大盘， 行业整体维持温和增长， 毛利率有所下滑。 2021 年前三季度行业整体实现营收 9354 亿元，YoY+15.50%；归母净利 润 382 亿元，YoY+4.07%。细分板块如智能车、物联网等受益智能网联 汽车渗透率快速提升、物联网行业持续高景气、部分 5G 应用场景加速 等因素，保持了快速增长，细分行业营收同比增速分别达+44%、+59%。 2022 投资主线：投资主线： 展望 2022 年， 我们认为以 5G 建设为代表的数字基础设 施建设有望提速，智能车、物联网、能源互联网等细分领域仍将持续高 增长，行业整体景气度有望超预期回暖。同时，行业整体估值、公募基 金持仓处于中

4、长期底部，估值性价比凸显。标的上，我们看好中兴通讯、 德赛西威、中科创达、光环新网、移远通信等公司的投资机会。 智能网联汽车智能网联汽车：大算力芯片与激光雷达成为潮流，关注车内软硬件架构：大算力芯片与激光雷达成为潮流，关注车内软硬件架构 升级的市场机遇。升级的市场机遇。 2022 年我们有望见证激光雷达和大算力芯片向车内导 入的关键节点，L3 自动驾驶预计将进入快速渗透阶段，于此同时，我们 重点关注基于 SOA、软硬解耦、区域控制及中心计算架构的新一代车内 软硬件架构研发及对于行业机会。 物联网物联网：持续：持续高速增长，长期成长确定。高速增长，长期成长确定。物联网行业市场规模持续快 速增长。

5、 需求端， 5G 大规模商用和云计算赋能推动物联网连接设备规 模指数级增长， 智能家居、 车联网、 工业互联网等垂直应用加速渗透； 供给端，2022 年 5G 模组有望进入加速放量阶段。 5G 规模化商用进程持续加快，运营商加速赋能行业数字化转型，设规模化商用进程持续加快，运营商加速赋能行业数字化转型，设 备商盈利能力持续提升。备商盈利能力持续提升。需求端，5G 用户规模快速提升，物联网、智 能家居等应用带动移动数据流量持续增长。供给端，中国 5G 基站建 设进程加快，全球 2022 年有望逐步进入 5G 规模化建设。1）运营商: 三大运营商资本开支 2022 年有望进一步提升，5G 基站建设

6、进程持续 扩张。2）设备商：中国三大运营商 5G 主设备三期集采项目落地，设 备商有望在 2022 年迎来业绩释放期，高毛利产品占比提高预计将带 动设备商盈利能力提升。3）光缆光纤：需求端迎来新一轮增长周期， 供给端产能逐步出清，行业有望迎来量价齐升成长周期。 投资建议：投资建议：5GIDC风险提示：系统性风险，风险提示：系统性风险，细分行业政策风险，各企业经营风险。细分行业政策风险，各企业经营风险。 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E