2021年元宇宙产业链进展现状商业化应用研究及主要公司分析报告（75页）.pdf

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1、2021 年深度行业分析研究报告 -3- 证券研究报告 目目 录录 1、 什么是元宇宙？为什么元宇宙是下一代互联网什么是元宇宙？为什么元宇宙是下一代互联网 . . 9 9 1.1、 元宇宙：下一代沉浸式互联网 . 9 1.1.1、 超越虚拟与现实的科幻畅想：元宇宙概念来源 . 9 1.1.2、 新技术由点突破连接成面，移动互联网继承者的孕育 . 10 1.1.3、 元宇宙的五大要素：永久沉浸的社交生态，广阔开放的平行宇宙 . 12 1.2、 元宇宙不是遥不可及，已有率先涉足元宇宙的应用场景 . 13 1.2.1、 元宇宙深刻改变现有生活生产方式，带来广阔价值空间 . 13 1.2.2、 为什么

2、云游戏将是人类通往元宇宙的合理路线图？ . 14 1.2.3、 制造业虚拟化应用，推动 B 端效率提升 . 15 1.2.4、 元宇宙的经济支持，数字资产 NFT 或将“破圈” . 16 1.3、 元宇宙革命将何时到来？ . 17 1.3.1、 时代变革往往会经历技术变革、工业和过程变革两个独立的浪潮 . 18 1.3.2、 时代变革由多项发明和贡献共同成就，需要不断迭代自驱实现正向循环 . 19 1.3.3、 元宇宙开启正向循环，进入技术变革期，距离工业变革浪潮尚有较远距离 . 20 2、 产业链进展：元宇宙从技术变革走向商业落地产业链进展：元宇宙从技术变革走向商业落地 . . 2121 2

3、.1、 元宇宙研究，从八大核心框架入手 . 21 2.2、 VRAR 市场快速复苏，跨时代元宇宙终端或将到来 . 22 2.2.1、 VRAR：低谷后快速复苏，元宇宙接入终端有望铺开 . 22 2.2.2、 VRAR 产品未达理想型，元宇宙等候消费级商业爆款 . 25 2.2.3、 全新交互技术提升元宇宙体验，脑机接口是未来交互黑科技 . 27 2.3、 关键基础设施建设稳步推进，元宇宙的将至未至 . 29 2.3.1、 元宇宙数据传输需求高，6G 的商用可能是关键节点 . 29 2.3.2、 算力将一直保持稀缺，边缘端算力进步是更值得期待的方向 . 30 2.3.3、 虚拟元宇宙平台形成创作

4、者经济产出良性循环，短期内仍将以游戏平台为主 . 32 2.3.4、 元宇宙不是移动互联网叠加虚拟现实的版本，互联互通的交换协议和标准是必须 . 32 2.3.5、 经济繁荣尚待中长期各独立平台的打通，元宇宙“play-to-earn”模式有望快速发展 . 33 3、 市场空间：元宇宙将带来五千亿级增量空间市场空间：元宇宙将带来五千亿级增量空间 . 3434 3.1、 元宇宙从 0 到 1，为移动互联网所不能为 . 34 3.2、 元宇宙的深度链接，网络效应创造巨大价值 . 39 4、 投资建议与行业内主要公司分析投资建议与行业内主要公司分析 . 4141 4.1、 腾讯：国内元宇宙领航者，强

5、社交型元宇宙新品 Z-plan 值得期待 . 42 4.1.1、 腾讯元宇宙：社交为基，广泛布局 . 42 4.1.2、 掌握 Epic Games 核心虚幻引擎，虚拟化创作世界领先 . 43 4.1.3、 业绩预测和估值分析 . 44 4.2、 Roblox：元宇宙第一股，用户与营收仍处于上升期 . 45 4.2.1、 从模拟物理实验室到“元宇宙第一股”，正向网络效益促进 Roblox 持续增长 . 45 4.2.2、 三大核心产品支撑数字世界，日活与 Booking 仍在上升期 . 46 4.3、 Facebook（Meta） ：最坚定的元宇宙探索者，看好保持 VR 一体机龙头地位 . 5

6、0 4.3.1、 从社交媒体公司向元宇宙，元宇宙战略重要性节节攀升 . 50 4.3.2、 Oculus，一马当先的 VR 主机商，引领 VR 步入现象级 . 51 4.3.3、 最全面的元宇宙布局，Facebook 有望维持龙头地位 . 53 4.4、 网易：游戏巨头切入元宇宙，新游上线打开增长空间 . 56 4.4.1、 网易影核：国内 VR 内容先驱，打通 VR 游戏“最后一公里” . 56 4.4.2、 网易游戏：旗舰游戏贡献稳定输出，新爆款打开增长空间 . 57 4.4.3、 业绩预测与估值分析 . 58 4.5、 英伟达：市值最高半导体公司助力元宇宙，看好 Omniverse、A1