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房地产行业2022年策略报告：政策回暖期待更大力度需求端政策打破信用收缩负循环-20211208（43页）.pdf

上传人： X**** 编号：56865 2021-12-09 PDF PDF 43页 2.51MB 53张图表

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投资建议与投资标的投资建议与投资标的虽然房地产信贷政策已经进入明显的回暖周期，但是我们仍然要指出，房企仍处于信用收缩的负循环状态，打破这个负循环的最重要条件就是良好的销售回款。

报告速读

本文主要分析了2021年房地产行业的整体情况，并预测了2022年的发展趋势。主要观点如下： 1. 2021年，房地产行业经历了从极热到极冷的迅速转变，销售和开工全面下滑，成为宏观经济的拖累项。 2. 行业信用风险暴露，房企违约事件数量和规模史无前例，销售下滑速度和幅度甚至超过2008年。 3. 尽管信贷环境有所改善，但房企仍面临信用收缩的负循环，销售下滑持续压制基本面，偿债压力较大。 4. 政策面正在逐步回暖，预计2022年Q1末销售将明显回暖，带动行业指标回升。 5. 物业管理行业估值转折，头部企业迎来更多机会；商业资产进入存量竞争时代，优质商管服务成为稀缺资源。 6. 推荐关注安全性高的稳健组合万科A、保利发展、金地集团、旭辉控股集团等，以及头部物管企业碧桂园服务、融创服务等。