2021年全球化学防晒剂龙头科思股份发展研究报告（30页）.pdf

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1、2021 年深度行业分析研究报告 目录目录 治理结构稳健，疫情损伤已现阶段性拐点治理结构稳健，疫情损伤已现阶段性拐点. 1 深耕 20 年成就化学防晒剂龙头 . 1 股权集中，高管团队优质 . 1 两大业务、多项品类助力营收增长 . 3 防晒全球稳健国内大有可为，疫情带来国产替代机遇防晒全球稳健国内大有可为，疫情带来国产替代机遇 . 6 全球市场受疫情影响明显，国内防晒高度景气，行业新规利好龙头 . 6 香精香料市场平稳，高度集中 . 13 我国原料产业链国际化进程加速 . 15 募投项目投产贡献高确定性增量，横向品类拓展打开进一步成长空间募投项目投产贡献高确定性增量，横向品类拓展打开进一步成

2、长空间 . 16 依托国际知名客户背书，不断拓展国内市场空间 . 16 具备较强技术优势，研发投入持续增加 . 18 募投项目相继落地，贡献确定性增量空间 . 19 横向品类拓展列入规划，打开进一步成长空间. 22 插图目录插图目录 图 1：科思股份发展历程梳理 . 1 图 2：2021Q3 公司股权结构图 . 2 图 3：2014-2020 年公司营业收入增长情况（单位：万元） . 5 图 4：2019Q3-2021Q3 公司单季度营业收入情况（单位：万元） . 5 图 5：2014-2020 年公司归母净利润增长情况（单位：万元） . 5 图 6：2019Q3-2021Q3 公司单季度归母

3、净利润情况（单位：万元） . 5 图 7：2016-2020 年公司两大业务营收及占比情况（单位：万元） . 6 图 8：2016-2020 年公司两大业务毛利及占比情况（单位：万元） . 6 图 9：2011-2020 年全球化妆品市场呈现一定波动性 . 6 图 10：2011-2020 年全球防晒化妆品市场增速及占比情况 . 6 图 11：2015-2020 年全球防晒化妆品市场 CR10 占比（%）稳定 . 7 图 12：2020 年全球防晒化妆品市场 CR5 占比（%）相对较高 . 7 图 13：2011-2020 年我国化妆品市场规模增长迅猛 . 7 图 14：2011-2020 年

4、全球防晒化妆品市场增速及占比情况 . 7 图 15：2015-2020 年我国防晒化妆品市场 CR10 占比（%）稳定，国货品牌（2020 年市占 TOP15 中筛选）表现亮眼 . 8 图 16：2020 年我国防晒化妆品市场 CR5 占比（%）较高 . 8 图 17：化妆品行业面临严格监管 . 9 图 18：化妆品行业原料管理流程 . 10 图 19：原料报送码示意图 . 10 图 20：化妆品基本原料分类 . 11 图 21：2017-2019 年公司防晒剂市占率情况 . 12 图 22：2014-2020 年全球香精香料市场增长放缓 . 14 图 23：2019 年香料香精行业 CR6

5、市占率情况 . 14 图 24：近 15 年来我国香精香料行业增长迅猛 . 14 图 25：2014-2020 年我国香精香料行业产量增速较高 . 14 图 26：后疫情时期各国企业对于供应链选择的态度调查 . 16 图 27：2019 年公司前 5 大客户及其占比 . 16 图 28：2020 年公司前 5 大客户及其占比 . 16 图 29：公司为帝斯曼部分产品的独家供应商 . 17 图 30：2017-2020 公司对帝斯曼的销售额及占比 . 17 图 31：公司国内业务收入占比不断上升 . 17 图 32：2016-2020 年公司研发人员占比与研发支出占比情况 . 19 图 33：公

6、司研发项目来源 . 19 图 34：2017-2020 年公司化妆品活性成分及原料产能、产销情况 . 20 图 35：2017-2020 年公司合成香料产能、产销情况 . 20 图 36：2016-2020 年公司分品类营收与增长情况（单位：万元） . 23 图 37：2017-2020 年原膜散酯毛利率与营收占比情况 . 24 图 38：2017-2020 年公司部分产品销售报价变化（单位：万元/吨） . 24 图 39：2016 年至今公司部分原材料价格（元/吨）变化与国际原油价格（美元/桶）变化密切相关 . 24 图 40：2016-2019 年阿伏苯宗原材料采购价（万元/吨）与毛利率