道通科技-行业Know~How带来质变第二成长曲线打开-211130（46页）.pdf

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1、西南证券研究发展中心 计算机研究团队 2021年11月 道通科技（688208） 行业Know-How带来质变，第二成长曲线打开汽车“新三化”带来产业变革，三大诊断业务快速增长。全球汽车保有量和平均车龄的提升，叠加网联化、智能化、电动化三大趋势，汽车诊断检测的行业空间进一步拔高。公司立足汽车综合诊断、TPMS和ADAS三大产品线，具备性价比高、兼容性强等核心优势，同时持续投入研发升级，三大业务均实现快速放量，进一步强化全球汽车智能诊断龙头地位。 云业务加速兑现，全球化布局进展良好。公司的软件云服务通过三大诊断终端搜集数据，提供远程诊断、维修资料以及软件升级等服务，2016-2020年公司云服务

2、收入快速增长，CAGR达到39.2%，占比提升至13.2%。同时，公司目前在海外采取一年免费升级政策（国内暂不收取），云业务价值尚未完全体现，未来高毛利的软件服务占比有望进一步提升，释放利润弹性。此外，公司长期深耕欧美成熟市场，在成熟市场维持强势地位，已建立起良好的口碑及品牌影响力，正逐步向亚太、南美等新兴市场渗透，目前在全球70多个国家或地区建立了销售网络，全球一体化营销布局进展顺利。 新能源产品发布，第二曲线打开。针对新能源汽车“修车时效性差、人才技术匮乏、充电桩兼容难”等核心痛点，结合第三方维修门店和消费者需求，2021年9月，公司正式发布新能源“诊检充储”数字一体化解决方案，主要包括全

3、矩阵新能源检测系统工具链和智慧充电桩产品。产品核心仍是公司积累多年的检测技术和兼容技术的优势延伸，现已于Q4逐步开始量产，叠加公司丰富的下游门店资源，后续有望快速落地放量，打开第二成长曲线。 风险提示：国际贸易形势恶化风险；汇率波动风险；新产品研发及推广进度不及预期；行业竞争加剧等。 投资要点 nXjWaXiYcXdWxPwOyQwO6MaO8OoMmMnPnMlOnMpNjMmMnP6MmMxOwMmRnOMYnMoR一、 全球智能汽车诊断龙头 二、 原有业务已具备强竞争力 三、 汽车后市场迎来电动化新机遇，痛点突出潜力巨大 四、 诊检充储全链条布局，第二成长曲线打开 五、 盈利预测与估值

4、六、 风险提示 一、全球汽车智能诊断龙头 道通科技是全球TOP3的汽车智能诊断产品及服务综合方案提供商，产品畅销美国、德国、英国、澳大利亚等70多个国家和地区。 目前公司已构建了汽车综合诊断系列、TPMS系列和ADAS系列在内的三大产品线，同时基于多年积累的诊断维修数据案例，延伸出智能汽修云服务，并于近期积极布局新能源趋势下相关的维修、保养、充换电等方面的新机遇。 资料来源：公司公告，西南证券整理 一、全球汽车智能诊断龙头 一级分类 二级分类 产品简介 汽车综合诊断 产品 简易诊断仪读码卡 汽车智能诊断电脑产品的简易便携版本，其基本功能与智能诊断电脑的部分功能相似，主要面向小型或DIY领域市场

5、。 乘用车智能综合诊断电脑 产品通过计算机技术对汽车内部电控系统进行全自动化检测，帮助使用者了解汽车故障的类型、产生原因、故障发生位置从而检修汽车。公司产品全面支持主流品牌不同车型，具备覆盖车型广、准确率高、智能易用等特点，为客户提供全面的诊断服务，主要服务于大中型独立维修机构。 商用车智能综合诊断电脑 基本功能与乘用车智能诊断电脑产品基本一致，是针对商用车的综合型智能诊断产品。 TPMS系列产品 TPMS系统诊断匹配工具 产品为专门用于胎压系统检测和胎压传感器激活、编程和学习的小型便携式手持设备，支持读/写ID、读码清码、关闭故障灯等功能，可读取并显示传感器详细参数，记录并回放传感器数据，对

6、传感器的位置和ID进行识别。 TPMS Sensor（胎压传感器） 产品为通用型智能胎压传感器产品，该产品可通过配套工具进行无线编程，可与各种品牌的车型完成匹配。 ADAS系列产品 ADAS智能检测标定工具 产品集成自适应巡航控制、车道偏离警告、夜视、盲点检测等高级辅助驾驶系统的标定功能，通过标定工具、诊断软件和标定方法的综合集成，可以大幅提高ADAS系统的标定效率。 汽车智能维修 云服务 汽车智能维修云服务 诊断检测应用软件所覆盖车型更新及功能拓展服务。 新能源产品 新能源产品 对新能源汽车维修工具产品线、充电产品线进行业务布局，围绕着新能源汽车充电、维修、保养等需求提供整体解决方案，覆盖2