电气设备与新能源行业新能车前沿技术深度研究之四：结构件~卧式拉伸-211130（18页）.pdf

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1、新能车前沿技术 深度研究之四：结构件-卧式拉伸 证券研究报告 电气设备与新能源行业/行业深度 2021年11月30日 2 摘要 p 4680电池量产在即，封装占比将快速提升。方形电池具有成组效率很高，能量密度高等特点，预计未来仍然是行业主流。4680电池采用标准化、 大规模生产同时可以适配CTC，减少结构件用量，可大幅降低电池成本，预计占比将提升。 p 4680电池电化学材料端变化较小，主要改变在结构件和工艺。电化学变化不大，主要是机械件变成对称性的圆形类结构，产品量产的难点集中 在机械件的热扩散、防短路和可靠性的开发中。与方壳相比，从单侧出极耳变成双侧出极耳后，对模具和定位等设备环节提出了更

2、高的要求。 p 卧式冲压在4680机械件制造环节或迎来新机会。传统机械件公司以立式冲压为主，生产精度更高但是生产节拍较慢，每分钟产出60件左右。易 拉罐生产技术是立式拉伸冲压，与圆柱电池对称性、标准化、低成本的产品需求同源，每分钟产出1200件，高效生产是卧式冲压切入新能源赛 道的关键契机，预计21-25年复合增长率有望达64%。 p 相关产业链公司 昇兴股份：我国包装领军企业，主要产品包括三片罐、二片罐以及铝瓶。公司制罐技术行业领先，4680电池壳与罐体形状相似，公司或通过现 有设备改进制造4680电池壳，跨界进入锂电行业，打开第二增长极，据wind一致预期21/22年净利润1.8/3亿，对

3、应47/28X。 斯莱克：从事高速易拉盖生产设备及相关精密模具的研发和生产，公司将DWI技术应用到锂电池电池壳领域，研发出大批量自动化生产线，生 产率高达1200 只/分钟，远高于行业的50-150 只/分钟，据wind一致预期21/22年净利润1.3/2.5亿，对应111/58X。 科达利：全球结构件龙头，公司生产的动力电池壳及防爆盖板在国内市占率为80%，海外市场占有率60%。目前公司为4680机械件主供，其他 上市公司的钢壳圆柱产品处于开发阶段，据wind一致预期21/22年净利润。 p 风险提示：行业竞争加剧；技术进步不及预期：4680工艺发展不及预期。 hZiXdYjZcXeVwOu

4、MwOxPaQ9RaQoMpPnPnMlOnMtReRpPnM8OpPuNuOnNzQNZoOsM 3 动力电池封装方式可分为圆柱、方形、软包 资料来源：中国储能网，方正证券研究所 封装方式 硬壳 圆柱卷绕 方形 卷绕 叠片 软包外壳形状较多 卷绕 叠片 p 方形、圆柱、软包是主流的动力电池三大封装方式。 圆柱电池：通常将正负极与隔膜被卷绕到负极柱上，以钢壳或铝壳进行封装，之后注入电解液，再封口；方形电池：通常使用卷绕或者叠片制造， 是目前市场占比最高的产品结构；软包电池：通常采用铝塑膜包装，即在液态锂离子电池套上一层聚合物外壳。常使用卷绕或者叠片制造。 图表：动力电池封装方式及对应车型 Te

5、sla Model 3 大众ID4 比亚迪 汉 奔驰EQC 通用VELITE 6 4 方形、圆柱、软包电池性能比较 p 圆柱电池采取卷绕工艺，包括钢壳和铝壳两种，4680大概率使用镀镍钢，主要企业有松下、LG等； p 方形电池采取卷绕或叠片工艺，目前铝壳居多，主要企业有宁德、比亚迪等； p 软包采取卷绕或叠片工艺，采取铝塑膜封装，主要企业有LG、三星SKI等。 图表：三种电池封装形式对比 电芯封装外壳材质优点缺点有技术储备的企业 圆柱卷绕 钢壳、铝壳，4680 采用镀镍钢壳可能性 较大 易成组、成本低、热失控 有方向性 能量密度较低 松下、LG、亿纬锂 能、特斯拉、比克、 宁德时代等 方形卷绕

6、/叠片 早期钢壳、目前铝壳 居多 能量密度较高、成组效率 好、生产节 尺寸较多 宁德时代、比亚迪、 三星、亿纬锂能等 软包卷绕/叠片铝塑膜单体能量密度较高 难兼容CTP/CTC、 铝塑膜等原材料成 本高、可靠性较差 LG化学、SKI等 资料来源：ESCN，方正证券研究所 5 4680演进过程 资料来源：钜大锂电，电池中国网，方正证券研究所 1992年 日本SONY综合考 虑设备工艺和技 术条件，最早发 明 和 确 定 使 用 18650圆柱电池。 2017年 2021年3月 LG化学的4680电 芯试生产线开始 建设，组装和电 镀设备安装完毕， 计划最早2023年 量产。 2021年10月 T