新能源行业2022年投资策略：电池、储能的未来发展道路-211129（61页）.pdf

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1、电池、储能的未来发展道路电池、储能的未来发展道路 新能源行业新能源行业20222022年投资策略年投资策略 证券研究报告证券研究报告 2021年12月1日 行业评级：增持 请参阅附注免责声明 投资要点（行业评级：增持）投资要点（行业评级：增持） 0101 全球汽车大变革，海内外共振迎接电动化未来全球汽车大变革，海内外共振迎接电动化未来 中国市场：消费崛起，多品牌共振带来渗透率快速提升 欧洲市场：碳排放标准趋严，“Fit For 55”新政加速电动化进程 美国市场：碳排放+积分政策趋严，拜登政策回暖利好新能源 0202 0303 0404 中国产业链全球领先，整体竞争格局走向集中中国产业链全球领

2、先，整体竞争格局走向集中 全球锂电池市场主要集中在中日韩三国，其中中国市场凭借完善的中上游产业链布局、出色的制造和成本控制能力在 锂电池市场占据半壁江山。 展望展望20222022年行业几大趋势年行业几大趋势 电池环节盈利修复：动力电池价格或将有所上涨，预计2022年电池企业毛利率有望修复 磷酸铁锂：成本推动下磷酸铁锂装机占比有望进一步提升，同时储能市场进一步打开市场空间 大圆柱电池：以特斯拉代表的车企加快推进4680大圆柱电池应用，相关产业链迎来新的发展机会 供需紧张环节：隔膜、铜箔等 投资建议与风险提示投资建议与风险提示 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能、富临精工、当升科技、容百科技、贝特

3、瑞、恩捷股份、星源材质等标的；受益 标的：德方纳米、中伟股份、芳源股份、诺德股份、嘉元科技等标的 风险提示：新能源汽车销量不及预期，电池爆发安全性问题 请参阅附注免责声明 电池、储能的未来发展道路电池、储能的未来发展道路 全球汽车大变革，全球汽车大变革， 海内外共振迎接电动化未来海内外共振迎接电动化未来 请参阅附注免责声明 全球汽车工业的全面电动化转型全球汽车工业的全面电动化转型 新能源汽车（BEV+PHEV）在2010年之前就已经面世，2012年至今全球新能源汽车销量从12.5万辆快速上升至2020年的324万 辆，预计2021年有望突破到600万辆以上水平。从渗透率角度来看，2012年新能

4、源汽车渗透率仅为0.2%，2020年渗透率达到 4.2%。根据EV Sales数据统计，2021年1-9月全球新能源汽车销量达到430万辆，累计渗透率达到7%，其中9月单月销量达到 68.5万辆，单月渗透率达到10.2%，首次突破两位数。 数据来源：Wind，EV Sales，国泰君安证券研究 图图1 1：20202020年全球新能源汽车销量达到年全球新能源汽车销量达到324324万辆万辆图图2 2：20202020年全球新能源汽车渗透率为年全球新能源汽车渗透率为4.2%4.2% 数据来源：Wind，EV Sales，国泰君安证券研究 请参阅附注免责声明 全球汽车工业的全面电动化转型全球汽车工

5、业的全面电动化转型 中国中国、欧洲平分秋色欧洲平分秋色，美国渗透率低于全球水平美国渗透率低于全球水平。从当前全球新能源汽车销量分布来看，2020年中国和欧洲分别凭借137万 辆、136万辆的销量数据各自占据全球约42%的份额，美国市场销量为33万辆，渗透率仅为2.3%，低于全球水平。从2021年1- 9月数据来看，全球新能源汽车销量达到430万辆，其中欧洲销量达到158万辆，占全球销售比重37%，渗透率达到17.2%，远 高于全球平均水平；中国市场销量达到215.7万辆，占全球50%销量；美国市场销量达到43.5万辆，占据全球10%左右的销售 份额。 数据来源：Wind，EV Sales，国泰

6、君安证券研究 图图3 3：中国和欧洲占据新能源汽车消费主要市场：中国和欧洲占据新能源汽车消费主要市场图图4 4：美国新能源汽车渗透率低于全球平均水平：美国新能源汽车渗透率低于全球平均水平 数据来源：Wind，EV Sales，Marklines，国泰君安证券研究 请参阅附注免责声明 中国市场：消费崛起，多品牌共振带来渗透率快速提升中国市场：消费崛起，多品牌共振带来渗透率快速提升 20212021年中国新能源汽车销量持续高增长年中国新能源汽车销量持续高增长。2020年尽管受到疫情等因素影响，我国新能源汽车销量依然保持了正增长态势；进 入2021年随着各家车企新车型的陆续推出，新能源汽车消费市场依