医药生物行业新冠疫苗专题：复盘Delta变异株看Omicron对医药板块影响几何？-20211129（18页）.pdf

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1、新冠疫苗专题：复盘Delta变异株，看Omicron 对医药板块影响几何？ 新冠疫苗专题：复盘Delta变异株，看Omicron 对医药板块影响几何？ 西南证券研究发展中心 2021年11月 核 心 观 点 Omicron变异株可能的传播性和毒性更强，从而引发市场恐慌。在南非发现的变异株 B.1.1.529因为变异位点结合了之前的主流变异株，在刺突蛋白区域有超过30个突变， 在RBD区域（中和抗体起作用的关键区域）有10多个突变，显著多于Delta株。目前 Omicron的流行率较高，已经在南非部分地区取代Delta株成为新一轮感染的主要突 变株。 Delta突变株对医药复盘总结：从医药板块整

2、体来看， Delta变异株在美国发现和爆 发的时候，情绪比较恐慌，医药板块跑输沪深300； Delta变异株达峰，市场悲观情 绪逐步脱敏，板块跑赢沪深300。 从细分板块来看，CXO、医疗服务、医疗器械、疫 苗等表现较好。CXO板块在Delta突变株发现、爆发、达峰阶段，都实现正收益，明 显跑赢医药生物指数；医疗器械板块呈现CXO板块的趋势，但内部分化，主要是由迈 瑞医疗及设备领域等贡献，医疗服务板块在首次出现和达峰阶段是明显跑赢医药指数； 疫苗板块分化较大，仅在爆发阶段相对小幅跑赢医药指数。其他子板块如中药、化学 制剂、医药商业等跑输医药指数。 投资建议：短期来看，Omicron株对CXO、

3、医疗服务、医疗器械、疫苗、检测、手套、 口罩等新冠相关板块表现有一定正向刺激。长期来看，由于Omicron株尚有不确定性， 比如Omicron株传播强度、免疫逃逸能力、现有疫苗是否对其有效等有待验证，对医 药二级市场影响有待观察。 1 SVgYgVbWlX9UyXzW6M8Q8OoMpPtRmNeRrQmNiNtRvM8OoPqRuOmQqQwMmQmR 目 录 2 Omicron变异株为什么引起市场恐慌？ 如何看Omicron对医药板块影响？ 复盘Delta新冠变异株的医药行情 1 Omicron变异株为什么引起市场恐慌？ 3 2021年11月9日B.1.1.529变体首次从南 非 发 现

4、报 告 给 WHO， 26 日 命 名 为 Omicron。目前南非地区日新增数量激 增，以豪登省为主的多个省已经开始新 一轮的疫情爆发。 根据南非卫生部国家实验室（NHSL）数 据显示，目前Omicron的流行率较高， 已经在南非部分地区取代Delta株成为新 一轮感染的主要突变株。 数据来源：NHSL，PANGO，NICD，西南证券整理 1.1 新毒株Omicron在南非有爆发趋势 变异株类型 最早发现地 最早样本日期 流行国家（个） 感染人数（万人） 感染占比较高的国家 接种疫苗种类 B.1.617.2（Delta） 印度 2020/09/07 158 82.6 美国（34万） AZ；辉

5、瑞 /BioNTech/Moderna B.1.1.7(Alpha) 英国 2020/09/14 174 104.3 英国（25.6万） AZ；辉瑞/BioNTech B.1.351（Beta） 南非 2020/09/01 114 2.9 南非（5236例） AZ；辉瑞 /BioNTech/Moderna P.1（Gamma） 巴西 2020/10/01 72 4.7 巴西（2.1万） AZ；科兴 B.1.1.529 （Omicron） 南非 2021/11/09 4（不完全统计） - - AZ；辉瑞 /BioNTech/Moderna 目前主流突变株流行情况 南非地区日新增抬头趋势明显 1

6、Omicron变异株为什么引起市场恐慌？ 4 Omicron突变位点分布图 与上一代流行株Delta株对比，Omicron的 突变位点更多，在刺突蛋白区域有超过30个 突变，在RBD区域（中和抗体起作用的关键 区域）有10多个突变，显著多于Delta株。 目前Omicron株除了拥有之前病毒株传染性 、毒性的关键突变之外，还存在许多尚未明 确机理的首次突变位点。虽然Omicron株的 突变位点更多，但是其传播能力和免疫逃逸 能力的流行病学数据还没有发现，所以该毒 株是否会成为下一个超级毒株还有待验证。 数据来源：WHO，PANGO，NICD，西南证券整理；注：绿色为刺突蛋白区域，红色为RBD区