有色金属行业：美国流动性收缩预期增强新型变异病毒加重市场担忧-211128（46页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 2 2021021 年年 1111 月月 2828 日日 有色金属 美国流动性收缩预期增强，新型变异病毒加重市场担忧 Table_Main Table_Title 评级：增持评级：增持（ 维持维持 ） Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元) 35,507.84 行业流通市值(亿元) 33,507.61 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Report 相关报告相关报告 1

2、、 十问稀土：再次共同见证“中国有稀土”的年代，维持行业“增持”评级20211012 2、 锑 ： 光 伏 金 属 ， 新 的 五 年 20210817 3、 上游锂电材料“景气接力棒20210625 4、 深度：对后续锂市场的三个判断20210517 5、 碳中和时代，有色的矛与盾20210413 6、 2021 年有色金属投资策略：上下两个半场20210205 7、 稀土：是时候重塑对稀土的认识了20210202 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019A 2020A 2021E 2022E 2019 2020

3、2021E 2022E 赣锋锂业 164.35 0.28 0.79 1.69 2.19 587.0 208.0 97.2 89.7 2.62 买入 华友钴业 126.8 0.11 1.03 2.66 2.97 1152.7 123.1 47.7 42.7 0.50 买入 北方稀土 56.46 0.17 0.21 1.36 2.61 332.1 268.9 41.5 21.6 0.39 买入 鼎胜新材 45.6 0.71 -0.03 1.06 1.58 64.2 -1520.0 43.0 28.9 1.55 买入 索通发展 21.08 0.26 0.59 1.35 1.64 81.1 35.7

4、15.6 12.9 0.12 买入 湖南黄金 10.83 0.1 0.2 0.5 0.7 108.3 54.2 21.7 15.5 1.04 买入 备注：数据取自 2021 年 11 月 26 日 Table_Summary 投资要点投资要点 【本周关键词】 ：【本周关键词】 ：10 月钴中间品进口环比下滑月钴中间品进口环比下滑 30%；南非；南非发现发现Omicron 新型变异毒株，钴价或加速上行；工信部出台电机能效提新型变异毒株，钴价或加速上行；工信部出台电机能效提升计划（升计划（2021-2023 年） ，进一步打开需求空间年） ，进一步打开需求空间。 行情回顾行情回顾：1）小金属方面，

5、国内 10 月新能源车销量再创新高，新能源乘用车渗透率接近 20%，行业景气度持续上行，新能源车上游钴锂稀土等景气趋势明确，持续看好：行业锂矿库存较低，上游惜售情绪明显，价格加速上涨，本周锂精矿上涨 7.3%，电池级碳酸锂环比上涨 1.0%，电碳价格已超过 20 万；下游需求回暖，钴价有所回升，本周 MB 钴环比上涨 0.8%；稀土方面，原料供应紧张叠加国内限电影响，生产端不稳，工信部披露电机能效提升计划，提升稀土需求预期，本周氧化镨钕报价上涨 8.3%。2）本周美国流动性收缩预期和变种毒株引发市场担忧，基本金属价格整体回落：基本金属，LME铝、铜涨跌幅分别-3.4%、-2.1%；十年期美债实

6、际收益率由-1.11%-1.07%， COMEX 黄金收 1785.5 美元/盎司，环比下跌 3.57%。 宏观宏观“三因素三因素”总结总结：国内十月房地产销售及开工同比回落，地产政策：国内十月房地产销售及开工同比回落，地产政策松动预期增强；美国松动预期增强；美国 10 月零售环比创新高；海外疫情持续升温，具月零售环比创新高；海外疫情持续升温，具体来看：体来看：1）中国，10 月工业增加值及社零数据同比均超预期，10 月份工业增加值当月同比 3.5%，预期 3.0%， （前值 3.1%） ；固定资产投资完成额累计同比 6.1%（前值 7.3%） ，其中制造业累计同比 14.2%（前值 14.8