首创环保-聚焦主业实现稳健发展REITs盘活存量未来可期-211117（26页）.pdf

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1、 多地升级垃圾处理方案，市场化定价有望逐步推进。北京印发关于加强本市非居民厨余垃圾计量收费管理工作的通知，自 2021 年 9 月30日起，北京市非居民厨余垃圾统一实行计量收费，收费标准调整到 300元/吨。此外，将逐步建立非居民厨余垃圾差别化收费机制，并为运输车辆加装计量称重和卫星定位等配套设备。2021 年 7 月，上海市绿化和市容管理局、上海市房屋管理局联合发布的关于加强本市装修垃圾、大件垃圾投放和收运管理工作的通知正式实施，从制度层面推动上海市装修垃圾源头投放和收运管理工作再上新台阶。地方层面愈加关注垃圾处理方案，促进健全垃圾收运处理体系及收费机制，生活垃圾处置市场化定价有望推进落实。

2、 固废企业竞争加剧，行业集中度有望提升。近年在国家政策对固废行业的大力支持下，许多资金实力弱、技术水平低的固废企业也纷纷参与行业竞争，加剧市场竞争。但从长期来看，企业需要掌握核心技术、具备运营管理能力、拥有丰富项目经验才能良性发展。固废处理项目向着规模化、园区化的方向发展，政府更倾向于选择有实力、有技术的大型企业。尤其国补退坡、监管加严后，小型的、不正规的企业可能面临更大的压力，大型企业有望通过收购兼并进一步做大做强，行业集中度未来有望升高。公司作为水务行业龙头，水务产品线业务主要包括污水处理、自来水供应、水务建设。其中，污水处理和自来水供应是公司传统的水产品业务，但近年随着需求不断变化，公司

3、的水务建设也在不断发展。根据中国水网的数据，2019 年，从全国水务总规模来看，公司仅次于北控水务与粤海水务，位列第三。截至2020 年底，公司供水产能达1456.65 万吨/日，其中控股公司产能 940.03 万吨/日;污水处理产能达 1591.22 万吨/日，其中控股公司产能1301.71 万吨/日。公司污水处理业务在手订单充足，营业收入和毛利率双提升。公司一方面通过精选项目和严格标准来保障污水处理业务的质;另一方面借助收购、BOT、技术服务等方式持续开拓污水处理市场，以保障污水处理业务的量。根据公司公告披露，2020 年公司污水业务收入较 2019 年同比增长 44.67%，主要原因系污水处理业务项目数量增加所致，同时也考虑有深圳首创等存量项目调价、增值税税率下调等变化因素。2020 年公司污水处理业务毛利率为 39.41%，较去年同期的 34.06%增加 5.35%，主要由于运营项目节能降耗、疫情期间社保减免及电费优惠等共同影响所致。