天铁股份-公司深度报告：轨交减振龙头企业锂电业务打开新的成长周期公司进入跨越式发展阶段-20211115（33页）.pdf

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1、 天铁股份（300587）公司深度报告 2021 年 11 月 15 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持） 报告日期：报告日期：2021 年年 11 月月 15 日日 目前股价 19.32 总市值（亿元） 111.89 流通市值（亿元） 91.93 总股本（万股） 57,916 流通股本（万股） 47,584 12 个月最高/最低 23.57/11.11 数据来源：贝格数据 2021-10-28 2021-10-13 2021-09-27 轨交减振龙头企业，轨交减振龙头企业，锂电业务打开新的锂电业务打开新的成长周期，公司进入跨越式发展阶段成长周期，公司

2、进入跨越式发展阶段 天铁股份天铁股份（300587）公司深度报告公司深度报告 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 990 1235 1915 2687 3696 (+/-%) 101.9% 24.8% 55.0% 40.3% 37.6% 归母净利润 （百万元） 127 196 343 530 776 (+/-%) 62.6% 54.7% 75.1% 54.4% 46.4% 摊薄 EPS（元/股） 0.22 0.34 0.59 0.92 1.34 PE 88 57 33 21 14 资料来源：长城证券研究院 公司公司以全球震以全球震/振动控制行业的领导

3、者为目标振动控制行业的领导者为目标，产品结构完善，城市轨道产品结构完善，城市轨道交通快速发展拉动交通快速发展拉动减振降噪需求减振降噪需求，需求升级有望带来产品渗透率的提升，需求升级有望带来产品渗透率的提升，公司公司定增审批通过，助力公司突破产能瓶颈定增审批通过，助力公司突破产能瓶颈，巩固行业龙头地位巩固行业龙头地位：我国城市轨道交通远期规划达 3.5 万公里，未来发展空间巨大，随着各地方政府新的规划出台， 城市轨道交通远期里程将进一步提升。 在我国不断强调交通强国的发展战略的背景下，都市圈、城市群的不断稳健发展，目前我国的轨道交通行业尤其是城市轨道交通步入快速发展阶段， 拥有广阔空间的轨道交通

4、建设有望持续拉动对于减振降噪需求。 公司轨道减振产品的订单有望继续增厚。 并且公司定增审批获通过， 此次募投项目的建设将增强公司钢轨类产品的生产能力， 为客户提供多种选择， 也为获取该类产品订单提供产能支撑， 助力公司突破产能瓶颈， 有利于丰富公司在轨道结构减振领域的产品类型，完善产品体系，增强公司综合竞争力，巩固行业龙头地位，为实现公司的发展战略奠定坚实的基础。 在“双在“双碳”目标的背景下，锂化工产品的需求空间广阔，公司为未来发碳”目标的背景下，锂化工产品的需求空间广阔，公司为未来发展奠定产能基础展奠定产能基础，盈利能力及业务承接能力将持续增强，有望成盈利能力及业务承接能力将持续增强，有望

5、成长为长为公公司业绩增长的核心驱动力司业绩增长的核心驱动力：全资子公司江苏昌吉利长期从事锂化物生产，产品主要有氯代正丁烷、正丁基锂和氯化锂，产品可用于医药中间体、合成橡胶催化剂、合成金属锂、电子化学品、新能源电池等领域。截至 2021年 H1，公司实现净利润 4276 万，有望在未来持续增厚业绩，成为公司新的业绩增长点。2021 年 7 月 20 日，公司发布公告称，公司拟在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产 50000 吨锂盐、3800 吨烷基锂系列及其配套产品项目，项目总投资约 10 亿元。项目全部建成达产后，可实现年产值约 50 亿元人民币。我们认为此次扩产有望进一步扩展公司在锂化物领域

6、的业务，并有望在未来持续增厚业绩，为公司未来业绩增长增添动力。项目建成后将在巩固现有客户的基础上扩大客户群体， 提升公司市场竞争力和盈利能力。并且更好地发挥规模效应。 强制性要求直接推动强制性要求直接推动建筑减隔震市场扩容，公司提前布局，且具有客户建筑减隔震市场扩容，公司提前布局，且具有客户-50%0%50%100%150%200%天铁股份机械设备(申万)沪深300核心观点核心观点 盈利预测盈利预测 股价表现股价表现 相关报告相关报告 公公司司深深度度报报告告 公公司司报报告告 机机械械设设备备 证券研究报告证券研究报告 市场数据市场数据 公司深度报告 请参考最后一页评级说明及重要声明 及技术