上声电子-深度报告：汽车声学龙头移动氛围大师-211114（32页）.pdf

上传人：半声

编号：55427

2021-11-15

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1、据OICA数据测算，2017-2019年公司车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场占有率分别12.2%、11.9%和12.1%;国内市场占有率分别20.2%、19.2%和19.2%，在行业内享有较高市场地位; 扬声器基盘业务稳固，公司积极跟进电声行业数字化发展趋势，进一步将业务范围横向拓展至车载功放、AVAS等汽车电子产品，逐步发展为完整汽车声学解决方案提供商。相较仅供应扬声器单品，完整汽车声学解决方案单车ASP理论可达2000+元(扬声器600+元、独立功放1000+元、 AVAS 300+元)，提升两倍以上; 据公司2021年三季报，公司现已获得华为金康X1/X1 plus整车音效系

2、统、理想汽车X01音响和功放项目、蔚来汽车force整车音效和警示器系统项目等多完整声学解决方案项目定点。公司扬声器市占率分区域看，美洲同欧洲市占率接近，2017-2019年均约15%，低于中国的19-20%，其他(如日韩)则相对较低，主要受其配套市场供应体系较为独立影响; 依托技术及全球交付优势，公司持续开拓欧美市场，伴随定点项目逐步落地，中长期全球市占率预计可提升至18-20%。公司扬声器单价近年来稳步提升，2021H1达18.25元/只，较2017年提升约7%，伴随轻量化、大功率、高保真及未来数字化扬声器技术升级趋势，单价有望进一步提升; 毛利率层面，近年来呈现下滑趋势，主要系受原材料价格上涨影响，后续伴随原材料价格走势趋于平稳，毛利率存较强弹性。

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