上声电子-首次覆盖报告：把握消费升级汽车声学龙头量价齐升-211112（19页）.pdf

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1、公司 IPO 募集资金总额为 44,666.65 万元，主要投向三个项目：扩产扬声器项目、扩产汽车电子项目和补充流动资金项目。其中，扩产扬声器项目拟投资 24728.11 万元，主要进行车载扬声器生产线的扩产与升级。资金将对现有厂房进行装修改造，建成后将形成年产 2,500 万只车载扬声器的生产能力，以提升技术水平和产品品质、化解产能瓶颈、提升服务能力，满足客户更大批量、更快供货、更高品质的需求。扩产汽车电子项目拟投资 14938.54 万元，主要布局于 AVAS、车载功放及数字化扬声器芯片模组的产能优化及提升投资建设高精度自动流水线，建成达产后年产 25 万台新能源汽车行人警示器、20 万台

2、车用功率放大器、15 万台纯数字化扬声器芯片模组。扩产汽车电子项目有助于顺应下游汽车智能化转型发展，进一步优化产品结构，提升综合竞争力。车载扬声器是一种电声换能器件，负责将电能转换为声能，一般为动圈式扬声器，由振动系统、磁路系统以及辅助系统三个部分组成。公司作为汽车声学产品方案供应商，可提供不同的扬声器产品组合以满足客户不同需求，公司产品覆盖了高频、中频、低频、全频、低音炮等多种重放频段的车载扬声器。欧美体系全球采购，日韩体系较为封闭。车载扬声器行业根据下游直接客户的不同，分为前装市场和后装市场，前装市场即整车配套市场，竞争格局受汽车零部件配套模式所影响。目前全球汽车产业存在欧美体系、日韩体系

3、两种典型的零部件配套模式。以福特集团、大众集团为代表的欧美品牌汽车制造厂商与供应商的合作关系在专业分工的基础上呈现较为开放的状态;以丰田汽车、现代汽车为代表的日韩品牌汽车制造厂商的零部件配套市场较为封闭，其车载扬声器供应商首选为本国企业。因此在全球前装车载扬声器市场，普瑞姆、艾思科集团、丰达电机、上声电子等企业参与到全球范围内车载扬声器的配套，竞争较为激烈;丰达电机、先锋电子等本土企业在日韩品牌汽车制造厂商中具备较强竞争力，格局较为集中。公司技术优势明显，国内车载扬声器龙头，在全球享有较高地位。公司较早实现了车载扬声器的国产化配套，通过持续的自主创新，已具备较强的国际市场竞争能力，车载扬声器产

4、品的灵敏度、失真等性能指标均处于行业领先水平。根据国际汽车制造协会(OICA)数据测算，2017-2019 年，公司车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场的占有率分别为12.20%、11.88%、12.10%，在国内市场占有率分别为20.23%、19.20%、 19.22%，公司车载扬声器产品在国内市场占有率保持第一。2025 年全球车载扬声器市场空间达117亿元，中国车载扬声器市场空间达 40 亿元。2020 年全球汽车销量 7797 万辆，中国汽车销量 2531 万辆，预计 2025 年全球汽车销量 9567 万辆，中国汽车销量 3039 万辆。随着汽车消费升级，汽车音响系统品质不断提升，车载扬声器量价齐升，预计 2025 年全球车载扬声器市场空间为 117.10 亿元，年复合增速 7%;中国车载扬声器市场空间为 40.48 亿元，年复合增速 9%。