鹿得医疗-公司深度报告：家用医疗器械领域优质企业-211105（15页）.pdf

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1、公司产品所处行业为医疗器械，按照使用场景分，医疗器械可大致分为医用医疗器械和家用医疗器械。家用医疗器械面向个人，具有操作简单、体积小巧、携带方便特点，辅助相关疾病的监测、预防和治疗，进行积极主动的健康管理。按照功能，家用医疗器可分为检测类、治疗类的、康复类、保健类等。据中商产业研究院数据显示，全球家用医疗器械市场稳定增长，2016 年市场规模规模超过 250 亿美元。随着慢病发病率的不断升高，三高、肥胖等慢病已经逐步成为危害人类健康的重要因素。家用医疗器械使得人们能够随时对自身健康状况进行监测，及时发行疾病并加以干预，从而提高了对慢病的预防和控制能力。治疗类的家用医疗器械将家庭自我治疗和医生指

2、导相结合，帮助患者提高治疗效率、节约治疗成本。随着慢病发病率的升高、老龄化的加剧以及人们健康管理意识的增强，家用医疗器械市场有望维持良好增长态势。家用医疗器械面向个人，具备一定消费属性。随着人们生活水平和消费能力的提升，对于家用医疗器械产品的性能、材质、外观等方面也有更高的要求。并且，随着电子信息技术的不断发展和新技术的陆续涌现，家用医疗器械产品也在不断地更新迭代，生命周期缩短。未来家用医疗器械将朝着智能化、电子化、多功能化等方向发展。公司血压计分为机械血压表和电子血压计，机械血压表操作略为复杂，但是价格较低且精确度更高;而电子血压计操作简单、读数直观，价格相对较高，但精确度不如机械血压表。雾

3、化器主要用于呼吸道疾病的治疗，是采用吸入法治疗呼吸道疾病时使用的医疗设备，雾化吸入法治疗时药物可以直接进入呼吸道，具有药效快、用药剂量少、副作用小等优势。除此之外，公司自产产品还包括听诊器、冲牙器等。近年来，电子血压计、雾化器、听诊器维持良好增长。2020 年，公司完成对手表式腕式电子血压计、便携式洗鼻器、金属手持式血压表、额温枪等产品的研发。家用医疗器械种类较多，公司产品种类不断丰富。在生产和销售自有产品之外，公司还会基于客户需求从事其他产品的贸易经营。贸易经营产品主要有体温计、医用家具、消毒产品、五官检查器等。这些产品作为自有产品的有益补充，有利于加强公司与客户的合作关系，促进公司核心产品

4、业务的拓展。公司自产产品销售以 ODM 模式为主，自有品牌销售为辅，针对客户需求还有部分外厂产品的贸易经营。ODM 模式是指公司自行完成产品的研发设计和生产，生产出来的产品销售给品牌运营商或其代理商，并以品牌运营商自有或代理的商标品牌在市场上销售，属于贴牌销售的一种。除了 ODM 模式，公司于 2010 年创立了自有品牌XCIAN 西恩，自有品牌产品主要通过经销商销售，还有部分通过直销直接面向终端客户。公司产品 80%以上销往境外市场，境外市场主要以 ODM 模式为主;境内市场则采取自有品牌销售和 ODM 模式销售相结合的销售方式。根据营收占比估算，公司 ODM 模式销售收入占公司主营业务收入

5、的 80%左右。在发展初期，以 ODM 模式与品牌运营商合作，可以将营销渠道及市场开发交由品牌运营商负责，集中精力和资源用于产品的研发和生产，在提升技术水平和产品质量的同时，还能够借助外部品牌的影响力快速打开市场。随着公司经营规模的扩大和整体实力的提升，公司在以 ODM 继续发展海外市场的同时，从 2010 年开始陆续投入资源发展自有品牌产品，拓展国内市场。公司已入驻天猫、京东等大型电商平台。随着新零售渠道的建设，直销占比有望不断提升，国内市场大有可为。3.3 子公司业务概况从各个公司业务范围上看，母公司鹿得医疗全面负责公司的研发、生产和销售。子公司浙江鹿得主要负责机械血压表配件及听诊器配件的生产加工，并提供给鹿得医疗。子公司煜丰国际主要负责公司部分产品的境外销售，产品类型以贸易经营产品、ODM 产品为主，同时销售少量自有品牌产品。对于贸易经营产品，煜丰国际向外部供应商直接采购成品，然后销售给境外客户;对于 ODM 产品及自有品牌产品，煜丰国际向鹿得医疗采购，然后销售给境外客户。子公司鹿得贸易主要负责公司部分产品的境内销售，以自有品牌产品的境内销售为主，同时根据客户需求经营部分ODM 产品、贸易经营产品的境内销售。对于自有品牌产品和 ODM 产品，鹿得贸易向鹿得医疗采购，然后销售给境内客户;对于贸易经营产品，鹿得贸易向外部供应商直