万年青-江西水泥龙头有望走出价格洼地-211103（20页）.pdf

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1、华东区域为公司主要的销售区域，在江西省内产能排名第一。2020 年华东地区水泥产量占全国比重达 33%，是水泥需求大区，其中江西省水泥产量占整个华东地区的比重为 13%，仅高于福建省，相较其他省份仍处于较低水平。2019 年江西省城镇化率仅 57.4%，在全国各省份中排在中等以下，与华东地区其他省市相比存在较大差距，20 年提升至 58.6%，我们认为未来城镇化率仍有较大的提升空间。而城镇化的发展将带动区域房地产及配套基础设施建设需求增长，人均水泥产量有望提升。江西省房地产开发投资占固定资产投资的比重常年维持在 10%左右的水平，基础设施建设投资占固投比重接近 20%，与全国水平相比，江西省固

2、定资产投资中的房地产开发和基础设施建设投资占比偏低，反映出江西省在房地产和基础设施建设方面存在短板，需求空间尚未打开。重点项目建设助力江西基建提速。年初江西省人民政府印发江西省“项目大会战” (2021-2023 年)实施方案，2021-2023 年间六大领域“项目大会战”每年力争完成投资 1 万亿元以上，其中工业项目力争完成 5000 亿元以上，农业项目力争完成 500 亿元以上，服务业项目力争完成 1500 亿元以上，重大基础设施项目力争完成 2000 亿元以上，新基建项目力争完成 500 亿元以上，公共服务项目力争完成 1000 亿元以上，基建有望提速，为加快补齐重大基础设施短板，江西省

3、发改委在近日公布江西省重大基础设施领域前期推进项目清单(2021 年 10 月2022 年 6 月)。全省共计 100 个大项目，合计总投资 2269 亿元，项目分为交通设施、水利设施、能源设施、市政设施等，将激活省内基础设施建设新动能，为省内水泥企业发展提供良好机遇。十四五期间江西省交通基建投资仍有较大潜力。“十三五”时期江西省综合交通累计完成投资 4481 亿元，是“十二五”的 1.38 倍，“十三五”时期是江西交通发展史上建设投资规模最大的五年。“十四五”时期，是江西省开启建设社会主义现代化新征程，全面启动交通强省建设的第一个五年。江西省国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年

4、远景目标纲要中提出聚焦信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施三大方向，系统布局新型基础设施建设，着力推进交通强省重大项目建设，今年江西省交通运输工作会议表示，“十四五”期间江西综合交通规划建设总投资 6000 亿元，较“十三五”实际投资额增长 34%，基础设施的投资建设将进一步提振省内水泥需求。1-9 月江西省地产开发投资同比增速达 11.8%，高于全国 8.8%的水平，从地产新开工情况来看，2021 年 1-9 月份江西新开工面积累计同比增速达 13.7%，同期全国新开工面积累计下滑 4.5%，在全国地产需求逐渐走低的趋势下，江西省房地产市场仍保持增长。基建方面，1-8 月份江西省基建投资累计同比增速达 7.0%，同样好于全国的 2.9%。江西省2021 年计划新发地方政府专项债 1396 亿元，截至目前累计发行 1061 亿元，其中 10 月单月发行 497 亿，资金主要用于产业园区基础设施建设、公共卫生设施等领域，积极的财政政策对基建资金提供了有力的保障，未来基建增长持续性较强。