世联研究：2021年三季度房地产行业回顾与后市展望（35页）.pdf

上传人： X****

编号：54574

2021-10-29

PDF 35页 1.79MB

《世联研究：2021年三季度房地产行业回顾与后市展望（35页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《世联研究：2021年三季度房地产行业回顾与后市展望（35页）.pdf（35页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

境内发债成本受益流动性改善而降低，多家房企美债违约将致信任危机三季度，受益国内流动性边际宽松，国债利率走低，房企发债成本也均有不同程度的降低，央企、地方国企和民营房企的加权平均发债利率较 2020 年四季度分别增长了 0.39pct、0.47pct、-0.58pct。境外发债成本方面，分化仍大，国有房企以及财务相对较好的民营房企发债利率低，三季度民企整体加权平均票面利率基本稳定。然而，对于高负债房企尤其是民企而言，接下来境外融资将面临较大困境。一方面美国在经济复苏、就业率提升、高通胀中，市场对于加息与 Taper(缩减购债规模)时间临近的预期提升，三季度美国 10 年期国债利率显著回升，美元指数 6 月之后不断走走强;另一方面，受“三线四档”融资管控影响与市场转冷影响，部分房企债务风险暴露，二三季度，蓝光等多家 TOP50 房企被国际评级公司下调评级，遭遇股债双杀，9 月之后多家百强房企违约使得境外资金风险偏好随之降低，纷纷抛售房企美元债，BB 级及以下的境外债券收益率飙升。行业信用分化导致的融资能力和融资成本的分化，将加速房企之间经营效率的分化，部分高负债房企的资金链承压加剧，这些风险暴露的房企将被迫出售资产、收缩规模以回笼资金，头部房企将继续抢占其市场份额，行业整合加剧、集中度加速提升。

世联研究：2021年三季度房地产行业回顾与后市展望（35页）.pdf

相关报告