建筑装饰行业REITs他山之石系列之十四：REITs间的投资组合多样化分析-211025（15页）.pdf

《建筑装饰行业REITs他山之石系列之十四：REITs间的投资组合多样化分析-211025（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《建筑装饰行业REITs他山之石系列之十四：REITs间的投资组合多样化分析-211025（15页）.pdf（15页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、分析从汤普森金融数据流中，我们检索出基于从 1995 年 1 月至 2008 年 9 月在纽约证券交易所交易和上市的零售和住宅资产的权益型 REITs 月度资产价格。根据时间上的相似性，选择了表1 中的八种资产，其详情见表1。可以注意到，正如预期的那样，零售资产的市值和平均份额是最高的。图2 显示了对数转换后的价格演变，其中三个零售 REITs，FRT，TCO 和 REG 在 2000 年底似乎有结构性中断，这是2000 年监管变化的结果。此外，2007 年初开始的下降可以归因于次贷危机的开始。 Shiller 明确引用了行为经济学对不动产市场需求的影响。为了确定次贷危机是否真的改变了研究结果

2、，我们进行了结构断裂检验。结果发现，所有序列中最常见的模式还原时间是在 2006 年 12 月，这被作为结构性断裂的截止时间。对两种情况进行了分析，根据结构断裂测试的结果，对两个时期进行了区分。(i) 第一阶段。 1995 年 1 月至 2008 年 9 月被称为 "无约束 "系列;(ii)时期二：1995 年 1 月至2006 年 12 月被称为 "有约束 "系列。这两个时期的重大和显著差异也在此作为稳健性检查提出。1995 年 1 月至 2008 年 9 月，基于在纽约证券交易所交易和上市的零售和住宅资产的权益型 REITs 月度资产价格从汤普森金融

3、数据流中检索出来。根据时间上的相似性，选择了表 1 中的八种资产，其详情见表 1。可以注意到，正如预期的那样，零售资产的市值和平均份额是最高的。图 2 显示了对数转换后的价格演变，其中三个零售 REITs，FRT，TCO 和 REG 在 2000 年底似乎有结构性中断，这是2000 年监管变化的结果。此外，2007 年初开始的下降可以归因于次贷危机的开始。 Shiller 明确引用了行为经济学对不动产市场需求的影响。为了确定次贷危机是否真的改变了研究结果，我们进行了结构断裂检验。结果发现，所有序列中最常见的模式还原时间是在 2006 年 12 月，这被作为结构性断裂的截止时间。对两种情况进行了分析，根据结构断裂测试的结果，对两个时期进行了区分。(i) 第一阶段。 1995 年 1 月至 2008 年 9 月被称为 "无约束 "系列;(ii)时期二：1995 年 1 月至2006 年 12 月被称为 "有约束 "系列。这两个时期的重大和显著差异也在此作为稳健性检查提出。